央行8月28日通过逆回购操作向市场共注入人民币1250亿元，继续以较大的投放力度稳定月末资金面。这也是央行连续第10周逆回购。

　　从利率来看，28日进行的7天期逆回购利率持平于8月23日的3.40%，而14天逆回购利率则较8月23日下行5个基点至3.55%，显示出当前市场资金面正在企稳，资金成本正在下降。

　　“市场心态好转了，需求主要还是集中在7天资金，14天并不缺，毕竟14天的资金利率比7天的高。”一位银行资金交易员称。

　　本周到期的逆回购规模达人民币2500亿元，而可用来对冲的到期央票和正回购为310亿元，因此本周公开市场的资金缺口为2190亿元。通常情况下，由于月末银行揽存冲动以及备付资金的需求增加，资金面波动较大，因此预计明天央行将继续进行较大规模的逆回购操作。

　　上周受财政存款上缴以及新债供应压力增加等因素影响，资金面骤然紧张，对此，央行以罕见力度进行了3650亿元逆回购操作，相当于一次降准释放的资金量，最终在公开市场实现资金净投放2780亿元，这也是央行连续第3周投放资金。

　　得益于央行的“慷慨解囊”，资金面从上周的下半周开始解冻。持续的逆回购操作已大大减轻了市场对资金面的担忧，交易员普遍表示，平稳跨月应该不是问题。

　　对于已经煎熬了市场至少一个月的“降准预期”，多数券商研究员虽然承认央行已不大可能实施降准，但也强调，就本质而言，降准和逆回购二者并不相同。逆回购是短期融来的资金，而降准则是长期的使用预期，所以尽管数量一样，但银行对这些资金的配置和使用大相径庭。

　　不过，眼下市场对于降准的时点判断非常谨慎。

　　“降准的时点太难判断了，可能是在‘十八大’前的敏感阶段，风向不明朗，央行也要观察一下前期政策的效果。”一位债券分析师称，“现在就看宏观数据，忽略政策预期吧！”

　　申银万国(微博)则在其最新报告中指出，考虑到美联储将于9月13日进行的利率会议可能对QE3(第三轮量化宽松政策)进行表决，预计在此之前，中国央行将始终保持谨慎观望的态度，难以出现大规模放松货币的行为。

　　展望9月份，银行在季末冲存放贷的动力通常很强，同时商业银行的预防性资金需求显著增加，资金面所面临的扰动因素比8月更多。