联讯证券有限责任公司 杨为敩


　　利率品种:目前的短端利率受到资金缺口的冲击较为明显,而实体经济对资金的吸纳能力和资金的供给出现双双向下调整的态势,这样的一个下行通道内的弱平衡态势中利率对资金的多寡反应更加敏感,那么随着央行的日常操作和月末效应的去留,上周的整体短端利率呈现回降的态势。另外我们亦预期到长端利率已经到达弱平衡的位置,需要等待有关经济或资金需求的进一步的证据来确认,我们仍推荐短久期的操作策略,而7月的经济数据至关重要,物价因素已被充分预期,而一旦经济的短期底部被确认的话,长端利率的风险将会加大。

　　信用产品方面,整体来看,上周信用品表现不佳,且结构出现分化,收益率表现出两头降中间升的局面,我们认为,市场对短期有资金利率下行的预期,对长期有经济恢复的预期,但中期来看,则面临着经济复苏乏力和资金整体趋紧的状态。未来来看,我们仍然对信用市场保持谨慎。事实上,我们认为整个下半年的信用市场都很难出现整体行情。