第一创业证券有限责任公司 郑振源


　　6月PMI为50.2,较上月小幅回落0.2个百分点,表现略好于预期,显示经济下滑或继续放缓。一方面,6月PMI继续维持在50以上的扩张分界线上,环比降幅也明显低于1%的历史平均降幅;另一方面,6月产成品库存指标回升放缓,而原材料库存指标大幅回升,表明虽然总体需求还可能较弱,但企业对需求的预期在转好,重新开始补充库存。在政策刺激推动下,经济明显下滑的势头有可能已经得到遏制。不过,我们认为6月数据应该不会比5月强,重点关注6月基建投资和中长期信贷的情况。物价方面,我们预计6月CPI环比估计下降0.5%,同比为2.2%。预计7月CPI同比将继续回落,三季度CPI维持在2%左右,四季度回到2.5%附近。