周二债市资金面紧张态势有所加剧，整体收益率继续小幅上行，高等级债券交投较为活跃。

　　当日资金面较为紧张，银行间质押式回购需求从隔夜品种到14天品种都比较多，其中跨季的14天品种回购利率大涨20bp。受资金面影响，二级现券交投抛盘较重。国债方面，中长期品种收益率微幅下行，3年期成交在2.60%附近，5年期成交在2.96%附近，7年期成交在3.19%附近，10年期成交在3.41%；金融债方面，一级市场续发“福娃债”大多获得2倍左右的认购，农发行招标发行的10年期农发债中标利率4.04%，超出市场预期。受此影响，中长期品种收益率上行约2bp，5年期成交在3.62%-3.64%，7年期成交在4.05%附近，10年期成交在4.15%-4.17%；央票成交收益率受资金面影响较大，半年期成交在2.65%-2.70%，1年期成交在2.72%附近。

　　信用品种方面，整体收益率上行，短券抛盘较重，短融成交收益率上行以高等级券种为主，AAA券种12五矿cp01成交在3.30%附近，AA券种11北电cp01成交在3.60%，AA-券种12方圆cp01成交在4.65%；中票交投较为清淡，高等级券种成交相对较多，收益率上行约5bp，如不到3年的12中建材MTN成交在4.0%附近，4年多的11中煤MTN1成交在4.12%，不到7年的11华润电MTN1成交在4.73%附近；企业债交投以高等级券种为主，10年期12中石油02成交在4.85%，15年的11国网债02成交在5.09%附近。

　　本月资金利率受中国重工转债发行及信贷资金投放加快等影响维持高位运行，尤其是跨季因素影响下，月末前资金紧张局面未能有效缓解。此外，经历了降息之后，银行的实际资金成本并未实际降低，这也一定程度上抑制了银行大幅配置的动力。在下一步政策出台之前，债市仍将维持窄幅震荡态势。(长江证券 斯竹)