预测中标利差区间[45bp，56bp]

　　债券期限 5年 招标数量 200亿元 计息方式 浮动利率(1年定存)

　　付息频率 按年付息 招标方式 荷兰式利差招标 招标时间 5月29日

　　起息日 6月4日 上市日 6月8日 手续费率 0.1%

　　顺德农商行：从最近几周行情看，浮息债下降的幅度较小。本次债券的配置价值较好，点差将可能低于二级市场。截至2012年5月25日，5年期Depo浮息债点差收益率为54bp左右，剩余期限为5.0438年的07国开09浮息债双边报价为4.05%/4.05%。预计12国开25发行点差区间为45-50bp。

　　国海证券：目前二级市场5年期浮息(Depo)债收益率比同期限的固息金融债高27bp，具备较好的投资价值。5月15日发行7年期浮息(Depo)债中标利差为72bp，低于二级市场平均水平77bp，且认购倍数高达2.32，说明投资者对浮息债较为看好。预计本期债券中标利差将略低于二级市场，预计中标利差区间为49-54bp。建议资金充裕的机构积极参与投标，交易型机构在预计的中标利率区间上限参与投标。

　　华泰证券：目前5年期金融债供给偏大，浮息债亦难以激发机构的认购热情。此外，目前不断被确认的经济弱、通胀稳的基本面对浮息债(尤其是中端)的支撑作用越来越小。综合来看，预计机构对本期债券的认购热情较为一般，预计全场加权中标利差为50-56bp。(葛春晖 整理)