沪深交易所试点中小企业高收益债 年利率上限19.68%

　　联播头条，我们来关注国内债券市场的一大变化，昨天晚间，深圳证券交易所和上海证券交易所分别对外发布了“中小企业私募债券业务试点办法”，这意味着中小企业私募债券业务试点正式启动。一直以来，国内的债券市场都是大型，甚至是超大型的企业才能发债，尽管这些债券安全性好，收益稳定，但同时这样的债券市场结构也导致债券市场活力不足，投资机会稀少，个人投资者很少涉及。那么，这次的中小企业私募债券是以什么样的方式发行？对资本市场又有什么样的影响？有哪些投资机会？一起来看记者从深圳发回的报道。 

　　记者熊婧：从今天开始，深圳证券交易所正式接受中小企业私募债券发行人的备案申请，首批债券预计在6月中旬推出。市场分析人士认为，中小企业私募债券的发行不仅为中小企业融资提供了一个全新的渠道，也为投资者提供了一条新的高收益的投资方式。

　　据了解，中小企业私募债券采取备案制发行，深圳证券交易所在接受发行人备案申请10个工作日内完成备案，并在深交所综合协议交易平台为私募债券提供转让服务。中小企业私募债券的转让将通过深交所综合协议交易平台以全价方式进行，转让单笔现货交易数量不得低于5000张，或者交易金额不得低于人民币50万元。而私募债券成交价格则由买卖双方在前收盘价的上下30%之间自行协商确定。在试点期间，符合工信部《关于印发中小企业划型标准规定的通知》中的未上市非房地产、金融类的有限责任公司或股份有限公司，只要满足发行的要求就可以发行中小企业私募债券。

　　深圳证券交易所债券工作小组副总监蔡伟彬：中小企业私募债是非上市中小企业以非公开的方式发行的公司债券，他得发行利率不得超过同期银行贷款利率的3倍，期限是在一年以上。

　　目前，我国一年期贷款基准利率为6.56%，这意味着中小企业私募债发行年利率的上限为19.68%。收益看起来还是很高，正是出于这一原因，也有人称它是高收益债券。值得注意的是，为了保护个人投资者的利益，中小企业私募债券暂时不对个人开放。

　　深圳证券交易所债券工作小组副总监蔡伟彬：中小企业私募债的推出，强化了直接金融与中小微企业的有效对接，将为解决中小企业融资问题提供新的有效途径，也有望为资本市场创新注入新的活力。

　　深圳：私募债缓解中小企业资金饥渴

　　中小企业私募债券试点方法的发布，这标志着国内未上市的中小微型企业，有望以非公开方式发行公司债券，这为他们解决融资难提供了新的渠道。

　　陈胜森是深圳肯特科技公司的总经理，是酒店电话机及终端通讯产品的制造商，公司发展较快，眼下资金短缺是最大的问题。

　　深圳肯特科技公司总经理陈胜森：后面资金的压力会越来越大，一开始只局限于做产品做小的市场，在今天做一个大方案的时候，整个市场的需求是(资金)支援

　　为了解决资金问题，陈胜森试过了多种渠道，从银行到风险投资资金，都尝试了一遍，结果空手而归。而根据中小企业私募债券的规定，中小企业有可能发行私募债，这让陈胜森异常兴奋。

　　深圳肯特科技公司总经理陈胜森：在这个时候中小型企业可以像上市公司那样快速地有一个融资渠道，可以发行私募债的方式去这样的(融资)，作为中小型企业我们看到了很大一个契机，一个非常好的机遇的来临。

　　由于对发行人没有净资产和营利能力的门槛要求，中小企业私募债券是完全市场化的信用债券品种，这让陈胜森对于申请发行公司私募债充满了信心，也看到了解决融资难的希望，眼下陈胜森和很多中小企业的老板一样，正忙着准备材料，像广东话说的那样，争取喝到头啖汤。

　　专家：高风险高收益 投资者将自行承担风险

　　中小企业的私募债券，对国内市场来说是一个全新的品种，但实际上在华尔街早就有相类似的债券，它们被俗称为垃圾债，因为在债券评级上，这些债券评级很低，但与此同时它们作为投资品种，也蕴含着非常大的投资机会，因此又被称为是高收益债券。那么，对于投资者来说，应该如何参与和规避风险呢？来听听专家的建议。

　　由于对发行人没有净资产和营利能力的门槛要求，中小企业私募债券是完全市场化的信用债券品种，属于高风险高收益品种，合格的投资者应当依据发行人信息披露文件独立进行投资判断，自行承担风险。

　　南方基金(微博)首席策略分析师杨德龙：深交所也不会对它的营运能力、运营能力做一些具体的审核，这个风险完全是由投资者自己承担。

　　业内人士预计首批试点企业会是资质相对不错的企业，虽然评级稍低、规模较小，但仍是各细分行业龙头或者优质企业。在中小企业私募债上，企业实际融资成本估计在15%左右，投资者收益在10%左右。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙：最好能对它(发债公司)本身的财务状况，经营能力进行一个考察，这样才能使得风险降到一个可以把控的范围。

　　招商证券(微博)高级研究员徐传豹：风险更多的是一个信用风险，对于中小企业而言，它本身的规模比较小，抵抗风险的能力比较弱，它所发行的债券有一定的期限，它能否到期地还本付息，可能存在一些不确定性。

　　刘世安：备案制发行高收益债   应注意债券风险

　　即将出台的中小企业债券，还有一个突出的特点，那就是它实施的是备案制发行，也就是说并不需要哪个部门的批准，而是在相关部门备案必须的材料之后，就可以发行，所有的公司质量、盈亏水平，甚至到期能否还本付息等风险，完全由投资者自己判断。从市场进步的角度看，备案制是比高收益债本身还要重大的市场进步。就这些问题，我们的记者今天也采访到了上海证券交易所副总经理刘世安，他也提醒投资者，要注意发行方式的变化和其中的风险，

　　本次中小企业债券发行市场化程度很高，不是以往的审批制，而是国际通常采用的备案制。

　　上海证券交易所副总经理刘世安：对材料本身的真实性，完整性应该由发行人或者是承销商，来进行负责。交易所并不对上报材料本身的真实性做实质性的判断。因此在这里面呢就要提醒广大投资人，上交所同意备案注册并不代表引导投资者去进行投资。那么在投资过程当中投资人还是要自行判断自行承担风险。

　　这也就意味着购买这类债券的风险将完全由投资者承担。

　　上海证券交易所副总经理刘世安：那么私募债券呢在国外呢又叫高风险债，或者叫垃圾债。在中国还是第一次出现，那么在这里我也向广大投资者做一个提醒。投资这类债券一定不能跟以前投资公司债，企业债或者国债那样，它一定是一个高风险的债券。