中银国际证券有限责任公司 中银国际证券研究所


　　定价讨论。2月PMI继续反弹、政府调低GDP增长目标等信号释放后,市场机构近期对货币政策进一步放松的预期降低。目前10年中石油债二级市场收益率在4.86%附近,10年期12中石油02中债估值在4.88%左右。中石油集团今年已经发行了400亿企业债,市场认购积极,需求旺盛。综合考虑2月CPI超预期下调、近期宽松的资金面及机构较为旺盛的配置需求,我们估计本期中石油债中标利率将略低于二级市场水平,建议本期债券投标区间为【4.73%,4.83%】。