华泰联合证券有限责任公司 林朝晖


　　信用债券新发品种:在信用资质方面,12苏嘉杭MTN1发行人体量较小且路产较为集中,AA 的主体级别有所偏高。12铁二股MTN1发行人资产负债率较高,财务费用控制难度较大,同时考虑其股东背景,AA 的主体和债项级别略有偏高。12皖交投MTN1发行人体量较大但资产负债率很高,盈利能力不佳,未来仍有较大投资压力,AA 的主体和债项级别有所偏高。11日照港发行人拥有日照港集团较为优质的资产,AA 的主体资信级别适中。日照港集团盈利能力相对较弱,其信用资质并不明显优于发行人,增信效果有限,AA+的债项级别明显偏高。11联化债发行人体量过小,产品销售对海外客户较为依赖,AA的主体和债项级别明显偏高。