华泰联合证券有限责任公司 林朝晖


　　信用债券新发品种:在信用资质方面,12 桂建工MTN1 发行人盈利能力较弱,资产负债率较高,AA-的主体和债项级别略有偏高。12 海翼MTN1 发行人负债水平较高,AA+的主体和债项级别有所偏高。12 京机电MTN1 发行人所处的机械行业营运资金周转压力普遍较大,AA+的主体和债项级别略有偏高。12 外高桥MTN1 发行人外部竞争压力上升带来一定经营压力,且债务水平较高、未来投资支出规模较大,AA+的主体和债项级别略有偏高。12 保利MTN1 发行人体量明显较小,且未来投资压力很大,AA 的主体和债项级别明显偏高。12珠海交通债01 和12 珠海交通债02 发行人多数项目仍处于投入期,目前收入与经营性现金流规模较小,未来投资压力较大,AA 的主体和债项级别明显偏高。11 安钢02 发行人成本控制能力较弱,盈利水平较低,AA 的主体和债项级别有所偏高。12 兴发01 和12 兴发02 发行人体量较小,资产负债率趋升,担保方兴发集团大部分资产和收入分布于发行人,担保对债项级别的提升作用有限,AA 级的主体级别和AA 级的债项级别均明显偏高。