国海证券股份有限公司 国海证券研究所


　　明年低评级信用债要警惕“叫好不叫座”的风险:市场一致看好,但参与热情不高。首先,低评级信用债的核心风险是个券信用风险暴露打击市场信心。在经济下行的大背景下,虽然不太可能出现大面积违约事件,但评级遭调降的可能性较大,冲击市场脆弱的信心,导致需求的萎缩;其次,低评级信用债投资群体较窄,部分投资者仓位较重,存在去库存的压力,而且低评级的需求仍在缓慢恢复中,易受突发事件的冲击;第三,目前市场预期过于一致,虽然没有直接的证据,但经验判断,此时要保持批判的思维:低评级信用债的下行幅度很可能远没有预期中的那么大。