国海证券股份有限公司 国海证券研究所


　　11月汇丰PMI大幅下降至48,跌至09年3月以来的最低点,跌幅仅次于08年年底,特别是产出和新订单指数降幅超过5个百分点;根据最近22个月的统计,汇丰PMI与官方PMI变化方向相背离的次数仅有5次,因此,11月官方PMI下降可能性较大,将进一步确认经济下滑态势,有利于债市维持牛市格局。