导语：与前半月隔夜回购利率维持在3%上下、七天回购利率处于4%的下方相比，本周资金又开始显示紧张趋势，结束了11月以来的宽松舒适状态。

　　经济观察网记者 肖君秀 昨日(11月23日)市场资金面依然维持近日的紧张态势，报价方面短期品种除除7天回购利率下跌7.92BP至4.3325%，其他隔夜回购利率上行12.25BP至3.9567%，14天回购利率上行6.5BP至4.8908%。

　　与前半月隔夜回购利率维持在3%上下、七天回购利率处于4%的下方相比，本周资金又开始显示紧张趋势，结束了11月以来的宽松舒适状态。招商银行(微博)分析师刘俊郁认为，主要原因是由于上周央票发行突然发量，同时市场又没有配套的数量型扩充政策出台，加上10月新增外汇占款出现负增长，所以就导致了资金面紧张起来。”

　　上周，央行在公开市场共发行了1年期央票520亿元，以及3月期央票60亿元，一周共回收资金580亿元，实现净回笼20亿元，而11月上半月的两周均为净投放。

　　同时，市场紧张的预期还来自新增外汇占款近四年来首现负增长。本周一(11月21日)央行发布的数据显示，截至10月末我国外汇占款总额为254869.31亿元，与9月末255118.23亿元相比，10月外汇占款负增长248.92亿元。资本的净流出导致了市场紧张的心理。

　　另外，刘俊郁认为还有一个原因是预期的落差，“市场普遍预计存准率会下调，结果上周没有下调。”自10月末以来央行从数量上开始有松动的迹象，10月贷款在最后一周放量致10月新增贷款总额达5868亿元，环比增速创下四个月来的新高。同时11月前两周出现了净投放，资金回笼力度大减，从而市场认为这种松动的前奏，将会促使存款准备金率尽快下调。

　　对于本周市场资金面出现的紧张状况，央行从数量控制上也有所“放松”，今日(11月24日)，央行在公开市场招标发行10亿元人民币三个月期央票，再现地量发行。至此本周公开市场回笼资金达310亿元，本周到期资金为510亿元，预计在资金面紧张的状态下本周将再次回到净投放。

　　同时，昨日包括鄞州银行在内的6家农村合作银行获准，于25日执行将存款准备金率由16.5%恢复至16%。由此，市场认为差别性地下调存款准备金率，已为全面下调存款准备金率打开了口子。

　　那么，在资金面继续紧张的状态下，货币政策将如何进一步放松，年内存款准备金率全面下调的可能性有多大？“我认为12月存款准备金可能就下调了，即使届时还是差别性地下调，我认为下调的银行数量会更多。”一大型证券公司债券分析师对记者表示。

　　刘俊郁则认为，全面下调存款准备金率还需要进一步观察，原因是新增外汇占出现负增长还只有一个月的数据，“外汇占款负增长必需要有趋势性才能够形成真正的影响，如果一、两个月出现这样的情况，对资金面的影响不会特别大，未来还是要关注11月、12月的外汇占款会怎么样。如果持续负增长，就会全面下调(存准率)。”同时，其认为也不排除央行对11月的数据掌握分析之后作出决策安排，因为市场获得的数据“滞后”，无法进行提前判断。