□国泰君安证券 刘颉

　　周三回购利率仍处于高位，隔夜回购利率上升13BP至3.98%，7天回购利率小降6BP至4.35%，而14天到1个月的回购利率均略有上升。不过整体资金面较前期有所缓解，本周后半段有望逐步回落。

　　周三下午市场传言满天飞，一个是关于农信系统即将全面下调存款准备金率，另一个是周五将投放1500亿元财政存款。前者从政策面，后者从资金面，均利好于债市。尽管具体情况有待证实，但在市场沉寂多日后投资者显然受其鼓舞，买盘迭出，收益率款款下行。

　　利率市场方面交投活跃，收益率小幅下行。剩余9.7年的国债110019收益率从3.62%下降3BP至3.59%；剩余6.6年的110017小降4BP至3.48%，剩余4.9年的110021成交在3.31%，下降3BP；稍短的3年期品种亦有3BP左右的降幅。政策性金融债收益率变动与国债相似，剩余6.6年的进出债110311成交在3.97%的水平，较前一日下行3BP，剩余4.9年的农发债110417最低成交在3.87%，下行3BP。

　　信用市场方面，随着资金面渐宽，短融成交活跃，从超AAA级的11中石油CP03到AAA级的11中铁建CP01，再到AA级的11天山水泥CP01，在买盘簇拥中，收益率均有所下行；中票市场从冷清到热情的转变很快，高评级品种受到追捧，3年期超AAA级的11五矿MTN1成交在4.97%，下行5BP左右。

　　债市已调整了一周多的时间，如果此次传言属实，那么很可能将成为债市下一阶段上涨的催化剂。