发行概况。本期债券包括7年和20年期两个品种,发行总规模为300亿元,7年和20年期品种发行规模各150亿元。本期7年和20年期债券招标区间分别为【4.63%,5.63%】和【5.03%,6.03%】。

　　定价讨论及投标建议。今年10月份已经发行了2期铁道债,从图表3可以看到,第二期债券收益率较第一期大幅下调,7年期铁道债收益率下调66bp,20年铁道债收益率下调67bp,并且第二期债券中标利率均在投标区间下限,机构投标热情极高,尤其7年期债券投标倍数达到16.9倍。目前7年和20年铁道债(减税)中债估值分别在4.84%和5.32%附近,考虑到政策支持、税收优惠、市场转暖及较宽松的资金面等因素影响,估计本期铁道债需求依然旺盛,招标利率将会低于中债估值水平,我们预测中标利率将接近利率区间下限,建议7年铁道债在4.63%-4.73%投标,20年铁道债在5.10%-5.20%投标。