净出口对经济的拉动作用未来将明显减弱。目前市场关注较多的是出口的表现,但是随着中国经济地位的转变,进口的变化也应该引起重视,因为只有净出口才会对GDP 产生实际贡献。中国提出了未来5 年总进口达10 万亿美元的目标,超过了过去10 年的总和,叠加在出口下滑的效应上,明年乃至未来几年净出口对经济的拉动作用可能逐渐消失。净出口引擎熄火将助长经济增长下滑的预期,有利于债券牛市行情的进一步延续。