本周央行总共在公开市场操作净投放资金960亿元,这是三周净回笼之后首次净投放。从本周利率债的招投标情况可以看出,目前市场特别乐观,认购较为积极。

　　截至10月末债券托管量达到20.85万亿,较年初增加了6737亿元,其中10月份增量为1241亿元,而9月份则出现923亿的减持。商业银行的投资重点从利率债转向信用债,而基金则从信用债转向利率债,券商在这波收益率急速下降中,表现不佳。

　　在未来几个月内猪肉价格大幅上升或者下跌的可能性较小,走势将较为平稳。

　　在今年狠抓预算执行平衡的背景下,11月、12月的财政支出将较往年更为均衡一些,财政存款的分布也将更为平衡。即使外汇占款增量大幅减少,财政存款的投放也能在很大程度上抵消其影响,11月、12月的资金面仍将较为宽松。

　　虽然收益率下行的趋势已经形成,但是目前内外围经济状况并没有2008年那么糟糕,当前收益率的大幅下行已经充分透支了未来继续出台的预调微调政策的影响,预计接下来收益率仍将窄幅波动。

　　信用债方面,收益率也呈现下跌的趋势,信用利差和期限利差进一步缩窄。5年期中票的绝对收益率水平以及信用利差已经基本回归历史历史之三位,基本没有交易价值,收益率继续大幅下跌的空间不大。

　　短融特别是低评级短融的信用利差仍处于高位,存在继续下降的空间。

　　建议继续挑选资质较好的低评级短融,中票方面应较为谨慎,待收益率上升10BP 之后,再进行配置。