市场分析:

　　本周资金面较为宽松,隔夜回购利率回落到3%附近。欧债危机继续动荡,欧洲央行意外降息,国际国内宏观经济都向着对债市有利的方向发展,因此在资金面的配合下,本周债市收益率一路单边下行。利率产品主要收一级投标推动,下行幅度在10bp左右,而信用产品则由一二级价差推动,部分品种收益率下行超过20bp!后市展望及关注:

　　10月债市的火爆令所有投资者都非常惊讶,5年AAA的中票收益率从6%左右一路下行到现在的5.2%左右。宏观经济基本面尤其是通胀下行、经济向下起到了基础推动作用,而对货币政策放松的预期则是触发或者说是关键性因素。宏观经济形势让现在几乎所有的投资者都相信,债市的拐点已经到来了。而对国内货币政策放松的预期则决定着债市的短期走势,毕竟收益率已经大幅下行,甚至已经部分透支了宏观经济对债市的利好,只有货币政策放松如预期而至,资金面才能宽松无忧,才能推动收益率继续下行。

　　我们认为,国际经济形势确实不容乐观,但国内宏观经济形势却并不悲观,货币政策仍然处于观望期,微调、定向宽松的可能性更大。实体经济资金面、银行间市场资金面阶段性紧张的可能性仍然存在,因此,短期内债市收益率将继续震荡,只能缓慢向下。