宏观跟踪:中采公布10月份PMI,欧元区意外降息

　　10月官方制造业采购经理人指数结束连续两月上升态势回落,环比回落0.8个百分点至50.4%,低于路透调查中值结果51.6%,反映出四季度经济增速仍有继续下调的可能。从分项数据看,企业出口和投资方面都面临压力,不过随着上月原材料等价格的回落,企业成本压力有所缓解,分项数据中购进价格指数大幅回落。欧洲央行(ECB)3日宣布下调指标利率25个基点,至1.25%,自2011年11月9日起生效;欧央行同时下调隔夜贷款利率0.25%,至2.00%,下调隔夜存款利率0.25%,至0.50%,也将自2011年11月9日起生效。

　　公开市场:本月资金充裕,为年底做好铺垫

　　上周公开市场到期资金1070亿元,回笼资金为110亿,净投放为960亿,在连续三周的净回笼之后再次实现净投放。其中,1年期、3月期央票分别进行了100亿元和10亿元的地量发行。上周3年期央票继续停发,同时正回购也随之停发。我们猜测,在连续的净回笼之后,资金面开始显得有所紧张。

　　同时银行面对着11月准备金补缴的压力,央行在此时选择净投放也属意料之中。整个11月的到期资金量还是比较充裕的,预计央行仍将选择依靠正回购来调控到期资金节奏,为年底资金荒做准备。另有传言11月开始信贷闸门再开,市场流动性回暖趋势已定。

　　货币市场:货币市场利率快速回落

　　月末结束,货币市场利率上周快速下行,尽管央行仍较大概率维持继续净回笼操作,但月内资金仍将比较宽裕,考虑信贷的放松,预计货币市场利率未来一周仍维持低位。

　　本周债市展望:积极关注通胀敏感品种

　　在仅仅经过了一周的调整之后,债市继续回归强劲的行情。当前市场上的国债收益率已经降到了较低位置,1年期品种收益率已经低于定存50BP之多,10年期品种的收益率也已降到了3.7%的水平,无论是短期或者长期品种继续向下的空间均不大。而考虑到经济数据即将公布,那么对于未来的利率产品走势来说,一些期限适中的对于通胀比较敏感的债券将可能接棒,成为引领债市继续走强的排头兵。对于后市,利率产品方面建议积极关注期限在三到五年的中期品种,而信用债则可以适当考虑资质较优的短融和企业债。