中期经济走势更多取决于信贷投放。近期公开市场操作频频被市场解读为政策松动的信号, 但是由于未来主导经济的更多是信贷投放,公开市场操作只能影响短期资金面,货币政策实质性松动仍在于信贷投放规模增加。如果10月底以来的信贷加大投放的趋势得以延续, 即便短期效果有限,但到了明年将会对经济增长产生较大的拉动作用。所以,相比于公开市场,我们更看重信贷政策方面的变化。