可转债周报

　　东北证券

　　1、沪深300指数9月30日收于2581.35点，周跌幅为-3.30%。转债指数走势相对比较抗跌，中信标普转债指数收于2359.15点，周下跌-0.95%。转债市场上周成交金额为51.15亿元，较前一交易周的36.5亿元有所增加，其中工行转债成交11.34亿元，中行转债为12.88亿元，石化转债成交11.8亿元，而双良转债周成交额只有419.81元，比较低迷，可见转债流动性的差异。值得注意的是，燕京转债、新钢转债交易活跃，换手频繁，上周转债呈现价跌量增的态势，转债下跌幅度又有所增加，各只转债平均成交2.69亿。

　　2、受标的股票持续下跌的影响，上周可转债3涨16跌，可转债平均下跌了-1.59%，而可转债正股平均下跌了-4.1%，可转债下跌幅度小于正股，显示出其良好的债券属性。其中，中海转债上涨0.43%，中行转债上涨0.22%，中鼎转债上涨0.20%，而澄星转债、美丰转债下跌幅度最大，分别为-6.92%、-4.82%，但其正股分别下跌了-17.96%、-8.79%，前期强势股票的回落值得关注。截止上周末，转债平均价格只有98.607元，已经跌破面值，凸显可转债市场的低迷。

　　3、转债整体上呈弱股性、强债性特点，截止9月30日转债市场平均纯债溢价率为11.51%，比前周的13.21%有所减小，债性相对增强；平均转股溢价率为39.96%，比前周36.24%相对有所增加，股性有所减弱，惟有工行转债属于偏股型，属于低风险高回报品种，而唐钢转债属于偏债性，大部分转债属于平衡性。除澄星转债、美丰转债、燕京转债之价格高于债券价值外，其余转债价格均低于或大幅低于其债券价值。除澄星转债外其余转债到期收益率为正值，所有转债到期收益率平均为2.13%。尽管转债估值大幅回落，但不能忽视短期风险。

　　4、国庆长假期间海外市场先抑后扬，大幅度波动，A股市场目前也可能是弱势盘整，当然超跌反弹也随时发生，投资者需耐心等待。可以说目前处于“黎明前黑暗”阶段，转债市场平均价格跌破面值，风险逐步释放，长期配置机会渐行渐进，但短期风险不能忽视。