□本报记者 王辉 上海报道

　　财政部8月1日代理发行了年内第三期地方政府债券。发行结果显示，在资金面环境有所改善、市场信心有所修复的背景下，本期七省市的地方债发行平稳，226.6亿元发行规模全额招满，摆脱了7月11日3年期地方债曾一度出现的流标窘境。分析人士表示，尽管市况依旧偏弱，但由于主流机构对于相关负面因素已有充分预期，加上资金面环境已较前期有所改善，本期地方债的平稳发行符合市场预期。

　　226.6亿元地方债全额招满

　　中债网8月1日发布的发行结果显示，财政部当天代理发行了年内第三期地方债，本期债券计划发行226.6亿元，期限3年，包括安徽、湖南、黑龙江、宁波、湖北、江苏、云南7省市。其中，首批地方债中唯一没有足额发行的云南省继续募资，此次招标发行剩余额度的10.6亿元。发行结果显示，当期地方债共计获得328.1亿资金参与投标，对应认购倍数1.45倍，没有再次出现流标现象。在此之前，7月11日财政部代理招标的两期共计504亿元地方政府债券未能招满，实际认购额为493.4亿元。其中5年期品种全额招满，3年期品种则出现了少部分流标。在中标利率方面，8月1日发行的3年期地方债中标利率为4.07%，较7月11日发行的3年期地方债上升了14个基点。

　　对于本期地方债发行结果，分析人士表示，发行情况符合市场预期，表明市场悲观情绪已有显著好转。鄞州银行等机构此前就曾指出，虽然市场对于地方政府负债仍有一定担忧，但本期地方债流标的可能性较小。原因在于第一、二期地方债发行时，正值地方政府债务信任危机之时，投资者对地方政府未来的流动性存在较多的疑虑。不过，当前的资金面较当时已经大幅好转，有利于市场配置需求的释放。

　　市场信心有所修复

　　国泰君安交易员胡达表示，本期地方债的招标结果基本符合市场预期，与二级市场3年期金融债4.50%和3年期央票4.30%左右的收益率水平相比，本期地方债4.07%的利率水平虽然较上一次发行有大幅度走升，但也基本合理。胡达指出，本周资金面有一定回暖，市场情绪也有一定修复，加上一些主流机构的配额指标，本期地方债平稳发行在预料之中。不过，就当前整体市况来说，市场只能说是“谨慎乐观”，盘出底部、走出弱势仍然为时尚远。

　　本周一市场资金利率出现较为明显的下降，其中隔夜质押式回购加权平均利率较上周五大幅下行0.4604%至3.0426%，在一定程度上提振了投资者对于资金面的信心。不过，银行间市场现券收益率水平当日则仍然在高位运行，市场弱势格局也依然在延续。

　　徽商银行分析师尚飞指出，从与国债的利差来看，本期地方债如果持有到期，还是有一定配置价值，实际的投标情况也较为平稳。不过，7月CPI公布在即，市场心态依然偏于谨慎。

　　来自市场的消息称，财政部正酝酿将地方债发行放权至各省级地方政府。有分析人士指出，如果该举措成行，地方债的定位将更为市场化。在此背景下，如果市况持续偏弱，地方债发行利率仍有大幅度走高的可能。

　　2010年以来各期3年期地方政府债券发行情况一览

　　名称 招投标日期 期限(年) 中标利率(%) 实际发行总额(万元) 招标总量(万元) 认购倍数

　　10地方债01 2010－6－18 3 2.77 2860000 2860000 1.02

　　10地方债03 2010－7－16 3 2.33 2320000 2320000 1.82

　　10地方债04 2010－8－9 3 2.37 2840000 2840000 1.34

　　10地方债06 2010－8－23 3 2.37 1950000 1950000 1.54

　　10地方债07 2010－9－6 3 2.36 2060000 2060000 1.50

　　10地方债09 2010－11－12 3 3.23 1810000 1810000 1.10

　　11地方债02 2011－7－11 3 3.93 2394000 2500000 0.96

　　11地方债03 2011－8－1 3 4.07 2266000 2266000 1.45