⊙记者 王媛 ○编辑 杨刚

　　紧张的资金面在昨日稍有缓和，债市终于也得以喘口气，止住了大幅下跌的态势，市场整体收益率走稳，个别利率品种甚至出现小幅下行。市场人士分析，尽管昨日债市止跌，但市场谨慎气氛仍浓，资金面紧张的预期和信用债风险犹存，机构成交清淡，短期内现券收益率大幅回落的可能性有限。

　　昨日资金价格小幅回落，隔夜和7天回购加权平均利率分别下行了17个基点和13个基点。在此背景下，现券收益率昨日也涨跌互现。中债收益率曲线显示，国债收益率方面，1年下行了3.32个基点，至3.7943%；5、7年期分别小幅上行0.5个基点和下行3.1个基点；10年则微跌0.08个基点至4.07%。但信用产品继续上涨，中短期票据AAA曲线0.5年上行3个基点至5.4206%；5年关键期限上移2个基点至5.50%。

　　上周债市经历了今年最为惨淡的一周，债券价格一路大跌。银行间债市上，1-7年的国债收益率均创下年内新高，单周升幅超20个基点；而标杆品种10年国债收益率一周上行14个基点，进一步逼近今年新高。交易所信用债指更是跌跌不休。市场把上周债市暴跌的原因，归结于资金面紧张、对城投债信用产品担忧和债基赎回压力加大三个主要原因。

　　在经历了上周的暴跌后，昨日机构对现券的需求也略微放大。据一位交易员透露，不仅基金在昨日早盘开始买入央票，而且企业债的需求也较上周略微加大，一些机构逐步开始买入1-3年内AA评级及以上的企业债。

　　但与此同时，机构对信用产品的信心仍未恢复，尤其信用产品市场上，偏空气氛仍笼罩在债市上空。据交易商协会昨日公布的非金融企业债务融资工具定价估值显示，本周短期融资券和中期票据的收益率估值大幅飙升，其中以1年期品种涨幅最大，各评级品种均超过40个基点，1年期重点AAA品种上行了46个基点至5.39%，AA品种上涨了49个基点至6.16%。

　　业内人士分析，尽管昨日回购利率出现回落，但在银行月末考核的压力下，7月份资金面仍将显紧张。国泰君安指出，由于7月底至8月初连续两周的公开市场到期量较少，因此，8月中旬前资金面难以大幅改观，预计以7天回购利率为代表的资金利率，整体波动中枢仍将在5%左右的高位。而在经历了前一轮的急速下跌后，目前利率产品和部分信用产品的配置价值都大幅提升，并且PMI数据显示经济总体依然有所放缓。但短期内，债市各大现券品种难有反转趋势，流动性冲击也仍可能继续发生。