■本报记者 包兴安

　　央行昨日公布，将于24日通过公开市场发行30亿元1年期央票，发行规模较上期减少40亿元。本周公开市场共有630亿元央票和正回购到期，为5月份到期资金规模最低的一周。为缓解市场流动性紧张局面，央行上周已通过公开市场净投放资金670亿元。

　　一位城商行交易员透露，昨日在公开市场招投标系统中没有出现3年期央票的需求报送，这意味着本周3年期央票将不会发行。按照惯例，每周一作为公开市场一级交易商的商业银行都要通过招标系统来上报对各品种的需求，3年期央票没有出现在系统中，即意味着本周该品种不会发行。

　　自5月12日，3年期央票重启后，上周该品种没有发行，市场因此猜测3年期央票可能会坚持去年隔周发行的节奏。但现在看来，隔周发行的预期也将被打破。

　　央行公开市场当前的央票发行状态为，周二发行1年期央票，周四发行3月期央票。此外，央行5月12日重启了暂停近半年的3年期央票。该期限央票从去年12月9日起暂停发行，而暂停之前，该期限央票为隔周发行。

　　自央行于5月12日宣布于18日起上调存款准备金率以来，国内市场流动性持续收紧。反映资金价格的上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜利率上周连续五日走高，累计升幅达到191个基点。

　　而随着端午节小长假即将到来，23日国内市场资金面延续最近一两周以来的紧张局势。23日上海银行间同业拆放利率中，除隔夜利率外其他品种全线上涨，其中1周及2周Shibor涨幅均超过70个基点。

　　国泰君安认为，货币市场方面，受上调存款准备金率影响，回购(R007)利率仍维持在4%以上，表明银行间资金面仍略显紧张。6月份6000亿的到期资金量依然巨大，存款准备金率或将继续上调。但上调存款准备金率并不意味着货币政策进一步收紧，央行在公开市场的净投放表明上调存款准备金率或仅为代替公开市场回笼操作，以对冲不断涌入的热钱。

　　不过，一直以来外汇的大幅流入是央行收紧流动性的重要依据，但4月份当月新增外汇占款3107亿元，增幅较3月份的4000多亿元明显收窄。对于外汇占款减少，相关专家表示，从一定程度上来看，意味着热钱流入国内的速度放缓。

　　国泰君安表示，联系到3年期央票在5月12日的再次重启，以及准备金率在数量政策上对公开市场的替代，未来央票的利率意义或重于数量意义。在3个月的短期内，1年期央票利率的变动可以看作是否加息的风向标。而在6个月的中期内，3年期央票利率可作为管理层表达对经济减速关切的手段，毕竟经济下滑已成为现实，但年内又不可能降息。

　　平安证券表示，目前资金面已经很紧张了。隔夜Shibor利率从上周的2%附近已经迅速调涨至5月23日的4%。本周要缴纳财政存款，也是流动性骤紧的一个原因。