■本报记者 朱宝琛

　　作为金融市场最重要组成部分之一的债券市场，近几年在我国有了长足的发展。尽管如此，我国的债券市场依然存在一些不足，监管层也多次提及要大力发展这一市场。在年初的证券期货监管工作会议上，“深入推进债券发行监管改革，积极支持银行到交易所债券市场开展交易，显著增加债券融资规模”就被纳入了今年监管层的重点工作之列。

　　在日前召开的2011陆家嘴论坛上，证监会主席尚福林(专栏)再次表示“要大力发展债券市场”。上海证券交易所总经理张育军也在论坛上介绍，今年上交所确定的两大工作重点，除了国际板的筹备，另一项就是债券市场的发展。

　　今年的陆家嘴论坛，“创建繁荣的中国债券市场”也成为八场专题会议中的其中一场，参与讨论的嘉宾包括上海证券交易所总经理张育军、中国人民银行金融市场司司长谢多(专栏)等。在讨论过程中，多位嘉宾都提到了目前中国债券市场发展中存在的一些不足。

　　那么，债券市场发展滞后的因素到底何在？在张育军看来，中国债券市场发展比较晚，尽管以国家信用为基础的国债、金融债已经规模庞大，但以社会信用为基础债券市场还十分薄弱，发展滞后。另外，当前中国债券市场的分割比较明显。“从监管层面看，发改委批债、证监会批债，其他机构也在批债，地方政府也在批债。”

　　与此同时，张育军表示，从多层次市场角度讲，从提高直接融资的比重讲，最大的潜力在债券市场，不在股票市场。

　　国泰君安证券股份有限公司副总裁庹启斌称，从目前来看，金融体系发展到现在，银行信贷的压力很大。而最近两年出现的小额信贷公司的发展，其需求量很大，利率对市场也产生了很大的影响。这个可以证明，中国债券市场在融资这一块应该是最有发展和提升空间的，并且现在是一个非常好的时机。

　　既然存在非常好的发展时机，那么，该如何发展我国的债券市场？对此，参与讨论的人士也开出了自己的“药方”，希望能够就此推动中国债券市场结构更合理、运行更可靠。

　　谢多表示，无论债券的发行管理体制如何，证券执法部门都可以依据国家的法律授权范围，执行证券法规。在银行间市场上，监管部门同样也是可以依据证监法，对各类违法的行为进行打击和追查。他认为，市场的主管部门应该着重推动市场发展，包括对自律规划的确认和业务指导。而自律组织可以做好对于市场的自律管理，制订有关的市场自律管理规范。

　　张育军称，要高度重视上市商业银行进入交易所债券市场的契机，使得产业链朝更加有序的方向发展。“我看今天不少的参与者，还有不少新闻媒体的朋友，帮我们呼吁一下，不能小看商业银行进入债券市场的重要性。”

　　许臻表示，必须引入中央集中清算机制。只有引入清算机制以后，才可以解决目前债券市场存在的一些弊病，同时也符合国际上发展债券场外市场的主流。他同时表示“个人认为目前债券市场公司信用类债券的发行结构应该进一步扩大。”

　　除此之外，“创新”也是参与讨论的人士多次提及的一个词。国泰君安副总裁庹启斌认为应该对中国债券市场的监管理念进行创新。“金融市场发展的顶层设计需要做进一步部署，从监管理念、市场结构建设、法律规章，都要有所改变。”

　　谢多提出，应该更新中国债券市场中的一些过时监管观念，不断加强基础设施，包括公司信用债券市场。“虽然我们已经发展到了一个相当的水平，但是从整个社会、中国在全球经济中间的地位来讲，我们债券市场和其他市场一样，都有很大的增长潜力和空间。”