□本报记者 王辉 上海报道

　　央行24日发行了470亿元3月期央票，并进行了300亿元91天期正回购，从而将本周公开市场净回笼资金抬升至1030亿元。这也是10个多月以来最大的单周净回笼量。与此同时，央行也已提前一周实现了3月份的净回笼操作，这也是2010年9月份以来的首次月度净回笼。分析人士指出，在加息形势仍不甚明朗、市场资金面持续高度宽松、4月份到期资金量突破8000亿元的背景下，数量工具将有望再次成为货币紧缩的主角。

　　单周净回笼创近一年新高

　　周四的公开市场操作情况显示，新一期3个月央票的发行量较上周略减30亿元至470亿元；发行价格为99.31元/百元，对应收益率2.7944%，与上周持平。当日同时进行的300亿元91天期正回购中标利率2.80%，也与上一期相同。

　　至此，央行本周通过公开市场发行央票及正回购操作，总共回笼资金2120亿元，扣除1090亿元的到期资金量，本周公开市场合计净回笼资金1030亿元。在单周资金净回笼量突破1000亿元大关的同时，这也成为2010年5月2日以来的最大单周资金净回笼量。此前两周，央行分别实现单周490亿元和100亿元的资金净回笼。

　　值得注意的是，来自WIND的统计数据显示，截至3月24日，央行在3月份已提前实现全月的公开市场净回笼操作，本月至今净回笼资金120亿元。这是为2010年9月份以来的7个月中，央行首次实现的月度资金净回笼。这无疑进一步彰显了近期公开市场回复常态化后央行数量调控的效果。

　　充裕资金仍有待数量工具对冲

　　第一创业证券分析师宋启超表示，鉴于近期市场资金面继续保持宽松，本周过千亿元的单周净回笼已在市场预期之中。

　　本周银行间市场资金利率运行状况显示，虽然上周末央行宣布上调存款准备金率的消息对市场带来一定影响，市场资金利率的反应却仍较为“迟钝”。7天期质押式回购加权平均利率在周一跳涨至2.9629%后，连续三个交易日节节回落，至周四(24日)收盘时，R007已降至2.6366%，这已与3月初的水平相当。而25日即为本次准备金上调的缴款日，这种利率表现也进一步彰显了时下资金面的充裕。

　　最新统计数据显示，4月份公开市场到期正回购3130亿元，到期央票4980亿元，合计到期资金8110亿元，全月到期资金规模依然处于较高水平。而有消息称，3月份的新增信贷与2月份基本相当，约在5000亿元左右，这也是近期银行间市场资金面持续保持宽松的原因之一。考虑到新增信贷规模得到明显控制，市场流动性有望进一步走向充裕。

　　因此，分析人士认为，在各期限央票发行利率稳定、公开市场操作回复常态化之后，央行预计将会持续从市场回收流动性。宋启超预计，如果近期没有加息的话，那么公开市场应当会持续实现资金净回笼，每周500亿元左右的净回笼量应当可以预见。

　　而加息预期方面，目前市场观点仍旧有一定分歧。央行副行长兼外汇局局长易纲(专栏)周三表示，目前的利率处在合适水平。不过，对此市场的解读观点却并不一致。根据目前机构对于3月CPI的预测，大多数观点均集中在5%至5.5%区间，3月份物价水平预计将高于2月。从加息的必要性来看，4月份出现一次加息的可能依然存在。

　　宋启超认为，央行后期的政策调控取向仍然倾向于“走一步看一步”，但考虑到央行在加息上面临较多约束，准备金率、公开市场操作等数量工具仍将会继续受到倚重。