张勤峰

　　由于短期资金面风险加剧，周一交易所债券市场出现调整。尽管多数指数在个别上涨品种的“粉饰”下收高，但个券内部下跌的现象依然较为明显。

　　本周一上证国债指数运行平稳，终盘收报126.83点，上涨0.01点或0.01%；盘面交投较为冷清，全日成交额5709万元，较前一交易日萎缩近两成。个券方面，上交所国债市场当日成交个券共16只，其中10只下跌、4只上涨，期限特征不甚明显。

　　信用产品中，周一上证企债上涨0.10点或0.07%，收报143.82点；深市企债指数上涨0.04点或0.03%，收报127.84点。盘面上看，两市企业债同样是下跌者居多，下跌个券中以中低评级券种为主。公司债方面，沪公司债指数当日上涨0.01点或0.01%，收报127.62点。相比之下，分离债指数的表现更为“真实”，当天沪市分离债存债中仅两只上涨，9只下跌，沪分离债指数因此下跌0.03%，收于125.93点。由于正股普涨，周一沪深可转债以上涨为主，估值具备安全边际的铜陵转债当仁不让，上涨0.52%，排列涨幅榜之首。

　　中金公司认为，与银行间债市相比，短期交易所债券收益率上行的风险可能相对较小。首先，今年银行间资金面紧于交易所的情况会更多；其次，在流动性趋紧的环境中，交易所回购融资的便利优势较银行间更加明显；第三，银行间市场的估值风险反而大于交易所。(张勤峰)