□本报记者 葛春晖

　　根据央行最新公布的金融数据，8月份我国新增外汇占款为2430亿元，创下今年5月以来的新高。与此同时，以“新增外汇占款-FDI-贸易顺差”计算的热钱数据也一举扭负为正。而“热钱”的回流将对债券市场构成利好。

　　今年5月份起，热钱数据曾连续三个月呈现负增长，其中6月数据显示的资金流出量超千亿元。市场一般认为，这是由此前的地产新政等紧缩政策导致国内资本市场表现不佳，以及人民币升值预期下降所导致的。热钱流出的直接结果，则是5、6月份银行系统资金面全面趋紧，进而债券收益率大幅上行。

　　事实上，7月份开始，国际间资本流动已经开始有转向迹象，而人民币升值预期的上升以及人民币资产吸引力的改善，则是短期国际资金再次流入我国的重要原因。6月19日央行宣布重启人民币汇改后，NDF市场上反映出的人民币升值预期明显上升，热钱流出步伐也显著放缓，7月份流出额降至419亿元，8月份则一举转为流入553亿元。与此同时，随着我国经济快速复苏，股市从7月份初出现反弹，结构性行情火爆，赚钱效应初步显现。

　　市场人士指出，热钱的流入将至少从两方面利好债市，一方面将会增加市场流动性，另一方面，则有利于降低加息的概率。

　　从热钱流入的可持续性来看，单从人民币升值的角度来看，热钱持续流入的理由似乎并不十分充分。9月8日以来，美元对人民币汇率中间价已连续7个交易日下跌，不断刷新2005年以来新低。截至9月20日，美元对人民币汇率中间价报1美元对人民币6.7110元，人民币对美元升值幅度近1.2%。有分析人士认为，人民币的快速升值，有望吸引外部资金的进一步流入。不过从目前NDF市场的表现来看，投资者对人民币的升值预期并未见明显上升，反而较8月有所下降，反映市场对未来人民币单向升值抱怀疑态度。

　　不过另有分析人士表示，对于短期国际资本来说，除了人民币升值因素以外，更重要的是，随着人民币国际化进程的加快，以及市场对中国经济预期的改善，人民币资产的吸引力正逐渐成为资金流入的主要动力。因此，热钱流入有望不断增加，并为债市流入上涨动力。