□哈尔滨商行 何玉涛

　　周二，银行间市场最引人关注的事件莫过于汇金债招标发行。最终反馈的信息显示，首期汇金债两只品种在计划发行量招满之后，追加额度也被全额追满。在一级市场的带动下，当日银行间同期限利率产品收益率小幅下探，债券市场整体仍维持窄幅震荡格局。

　　二级市场上，国债方面，剩余期限在3年左右的10国债25成交在2.32%附近，剩余期限在5年左右的10附息国债17成交在2.58%附近，下行近2个BP，7年的10附息国债27成交在2.84%附近，10年期的10附息国债25成交在3.2%附近，下降近1个BP；金融债方面，5年期的10进出01成交在3.0附近，下降近2个BP，7年期的10进出03成交在3.22%附近，下降3个BP左右。

　　笔者认为，汇金公司计划发行的债券多为7年以上的长期品种，尽管相应增加了债券供给，但是对收益率曲线的影响应该是局部的和有限的。一方面，当前市场机构对于7年期及以上品种的刚性配置需求依然比较旺盛；另一方面，汇金债因其特殊的定位，信用资质堪比政策性金融债，其收益率定位也将介于国债与政策性金融债之间，相当于为投资者提供了一个新的投资选择。因此，总的来看，汇金债发行对未来二级市场收益率的冲击预计是有限的。