□中国邮政储蓄银行 刘晋

　　当前市场资金面依然保持较宽松的局面，公开市场91天回购招标发行了700亿，显示市场资金充裕，短期流动性问题不大。另外，11、12月份这个年内资金的波谷有被熨平的趋势。

　　一级市场方面，国开行19日发行了3年固息债和10年浮动债。两期债延续了近期以来一级市场疲弱的趋势，认购倍数比较低，发行利率也落在了市场预期的上限。考虑到周三发行的7年国债1.55的认购倍数，以及一级半市场较重的抛压，市场短期内做多力量不足。

　　周四现券市场维持了近期的窄幅调整行情，关键期限的品种收益率波动均不超过1bp，显示市场完全找不到短期的方向。央票是成交的主力品种，各个期限的央票买卖均较活跃，显示在资金较宽松局面下，各类资金的短期配置需求较强。5-10年国债和金融债卖盘较重且买盘稀少，成交贴近双边买价。前期成交活跃的20-30年国债成交也开始稀少，在收益率略有下行以后，市场追高意愿明显下降。信用产品方面，虽然信用债，尤其是城投债供给增加的预期明显，但是市场收益率保持稳定，且市场成交较活跃。

　　最近市场交易员经常互相询问对后市的看法，但是往往得到的回复都是难以预测。少数看多的机构大胆预测10年国债将回到3.00%的水平，但是更多的机构觉得3年央票2.65%的发行利率短期难以改变，且下半年资金总体偏紧，且信用产品供给又将有较大幅度增加，收益率整体下行空间有限，笔者认为，在目前市况下，保持一定仓位做高抛低吸还是较好的交易策略。