李彬

　　3年期2.37%，5年期2.67%

　　随着资金面回归宽松，地方债发行利率也逐渐下行。昨日发行的两期共计470亿元地方债中标利率均已接近二级市场水平。

　　根据中国债券信息网数据，三年期地方债发行规模为284亿元人民币，中标利率为2.37%，认购倍数为1.34；5年期地方债发行规模为186亿元，中标利率为2.67%，认购倍数为1.48。

　　市场人士指出，由于目前财政部代理发行的地方债相当于“准国债”，因此利率参考同期限的国债品种，但因为地方债流动性相对较差，较国债会有一定溢价。

　　从市场来看，8月6日剩余2.87年的“10地方债01”双边报价为2.37%~2.39%，剩余4.87年的“10地方债02”双边报价为2.65%~2.70%。8月6日银行间3年期固定利率国债到期收益率为2.3175%，5年期国债收益率为2.6299%。

　　“今年第一次发行的地方政府债，由于当时资金面异常紧张，票面大幅高于合理水平，上期发行时这种情况就得到修正，3年地方政府债票面2.33%，仅略高于当时同期限国债收益率。”第一创业研究所副所长王皓宇指出。

　　目前来看，银行间市场资金总体较为宽裕，1天回购利率维持在1.48%，7天回购利为1.64%。央行也已连续净回笼资金。而此前，央行为缓解资金面压力，连续八周向市场净投放资金共计9570亿元。

　　市场预计，由于最近资金到期量较少，再加上光大银行本周开始申购，央行的回笼力度也会相应减弱。公开市场操作以维持资金面适度宽松为主，偏于中性。

　　央行近日发布的二季度货币政策执行报告也显示，6月末金融机构超储率为1.82%。

　　王皓宇认为，这一水平符合资金面紧张7月以来缓解的事实。预计下半年央行在公开市场操作的工具选择和力度上将有所微调，整体将偏中性，资金面适度宽松是可以保证的。

　　但一家股份制银行资金部人士表示，近期债券收益率以波动为主，资金面的宽松和经济基本面的不确定性使得债券市场并未出现趋势性的机会。因此市场机构多以防御为主，建议积极关注市场变化。