□哈尔滨银行 何玉涛

　　央行8月3日发行了180亿元1年期央票，利率持平，同时回购利率平稳也说明市场资金依然宽裕，但是CPI预期的提高导致债市抛盘增多。

　　国债方面，成交多以中长期品种为主，收益变化不是太明显，2.62年10附息国债16成交在2.29%附近，4.79年的10附息国债13成交在2.57%附近，6.81年的10附息国债15成交在2.90%附近，9.77年的附息国债12成交在3.33%附近；金融债方面，除中期债券成交活跃外，以一年定存为基准的浮息产品成交也相对活跃，4.75年的10进出01成交在3.06%-3.09%附近，6.96年的10国开17成交在3.34%附近，9.98年的10国开18成交在3.53%附近，浮息债6.75年的10国开11成交在2.64%附近，9.56年的10国开04成交在2.76%附近。

　　资金市场依然平静，R001报1.4729%，基本持平；R007报1.6902%，上升5BP；R014报1.6833%，下降近14BP。从回购市场看，目前资金非常宽裕，所以央行仍会继续回笼资金，以对冲前期的大量净投放。另外，由于11月份到期的央票较少，为了维持流动性的稳定及平衡，预计央行会增大3月央票发行量。

　　7月份市场基本是由一级市场推动收益下行的，经过一轮疯抢后，各投资机构仓位基本饱和。而8月份是历年的发债高峰，预计本月债券供给会有所增加。由于可选品种的增多及政策风险预期的提高，即使在资金宽松的情况下，各机构投资也会趋于谨慎，预计债券收益率可能还会小幅上行，建议关注收益风险，及时兑现利润。