□长江证券固定收益总部 斯竹

　　股债跷跷板效应在周三体现得较为明显。由于A股市场强劲上涨，当天银行间债市成交清淡，谨慎气氛愈加浓厚。

　　在30年国债招标带动下，二级市场中长期品种早盘交投较为活跃。接近10年的10国债19成交收益率从早盘的3.26%上行至3.29%，30年期的10国债18成交于3.985%，较前一交易日下行约2bp；金融债也以中长期品种成交居多，如4.76年的10进出01成交在3.04%，较前一交易日略升1bp，9.58年的10国开04则持平在2.76%附近。央票短期品种成交收益率较为稳定，1年期央票午盘后收益率有所走高，三年期央票收益率持平于2.65%附近。

　　信用品种方面，短融半年以内品种成交较少，整体收益率涨跌互现。中票交投场面更为清淡，3年期品种微幅上行，如1082121(东风)成交在3.27%，5年期成交收益率较为稳定，如1082099(中油股MTN3)多笔成交在3.66%附近。

　　从央行的政策信号来看，近期或将保持平稳，大幅净投放的局面渐行渐远，单凭市场对于经济放缓的预期作为未来债市做多动力来看，债市收益率下行空间较为有限。在三季度预期流动性适度宽松的背景下，1年期央票发行利率的上行压力已明显降低，短融收益率也将随之逐步企稳，市场难觅明显的交易机会。近期中长期限利率产品发行相对密集，使得市场成员较为谨慎，未来中长端收益率或将呈现小幅震荡向上的走势，可以适当关注3年期品种的投资价值。