□潍坊农信 徐珂

　　12日，在市场资金充裕的情况下，质押式回购利率继续回落。其中隔夜品种微幅下行2BP至1.69%，7天和14天品种下降幅度较大，分别下降23BP和26BP至2.05%、2.27%。我们预计在未来一段时间，质押式回购利率仍有下行空间。

　　在银行间市场，经过上周的强势回探后，收益率出现了盘整走势。从目前的供需情况来看，部分投资者需求在当前收益率水平下趋于谨慎，而从出售方角度来说，对于现有的收益率也存在惜售的心理，因此债市可能再次进入一段胶着期，等待新的刺激因素出现。

　　周一一级市场发行了一期5年期农发债，市场反应积极，最终中标利率为2.95%，认购倍数2.795，为5月下旬以来除数量型招标方式外认购倍数最高的一期利率产品。但是本期债券中标利率公布后，可追加80亿的额度仅获得33.4亿元的认购，也反映出投资者对下行通道中的收益率水平持有较为谨慎的心态。受一级市场发行的影响，二级市场5年期政策性金融债收益率略有下降，双边报价在2.98%-3.0%。

　　11日央行公布了2010年上半年金融统计数据，6月末广义货币供应量(M2)同比增长18.5%，新增人民币贷款6034亿元，上半年人民币新增贷款4.63万亿元。从上述数据来看，今年上半年信贷量处于较为合理的范围内，M2增速下降到6月底的水平也大大抑制了官方对流动性过剩的担忧，再次说明了央行目前调控的前瞻性。