国信证券 周 琦

　　3月23日10只转债仅成交0.88亿元，较前一交易日1.34亿元下降34.3%，龙盛、唐钢成交最为活跃，日成交超过3000万元，相应转债正股共计成交14.58亿元，较前一交易日无较大变化。

　　昨日A股市场震荡整理，沪深两市分别下跌0.7%和0.38%。转债涨跌各半，受交易量制约小幅波动，10只转债4涨6跌，转债指数微涨0.03%，相应正股指数下跌0.11%。龙盛转债涨幅居首，上涨0.70%，正股浙江龙盛上涨0.64%；西洋转债跌幅最大，下跌0.70%，而正股下跌3.07%。

　　10只转债平均转股溢价率为26.45%，较前一交易日上升100bp左右，保持较强股性。偏股型西洋转债和龙盛转债，目前转股溢价分别为5.07%和3.69%；另平衡型转债安泰股性也较强，在11%左右，其余在20%~30%之间。唐钢转债偏债性，YTM仍在0.8%左右。

　　面临正股下跌，转债昨日缩量微跌，如厦工，澄星股性较强，但在正股跌幅约3%的情况下，仅小幅收绿，市场惜售心理逐渐显现。另外龙盛、唐钢较受市场关注，因两只转债的股性或债性特征比较明显，龙盛具备赎回预期，短期争议较大；而唐钢转债防守性较强，具备中长期价值。