王辉

　　央行16日在公开市场操作中发行了高达1100亿元的1年期央票，同时开展了830亿元正回购操作，操作情况显示，央票利率与正回购利率继续走平。当天接近两千亿元的资金回笼量，也帮助央行实现了对周内到期流动性的提前锁定。分析人士表示，央行在稳定利率的同时，仍在加大常规数量手段的运用，表明中短期内央行资金回笼手段将更依赖于公开市场。

　　提前实现净回笼

　　央行于本周二以价格招标方式发行了2010年第十九期央行票据，并开展了正回购操作。具体情况显示，当日发行的1100亿元1年期央票发行价格98.11元/百元，对应收益率继续持平于1.9264%；830亿元28天期正回购利率则继续保持在1.18%水平。

　　与上周相比，昨日的1年期央票发行量较上周的1000亿元增加了100亿元，创出18个月以来的新高。而28天期正回购上周刚刚恢复发行，本周发行量就大幅增加430亿元。

　　来自Wind的统计数据显示，本周公开市场到期资金量共1900亿元，包括1700亿元央票和200亿元91天期正回购。在昨日合计1930亿元的资金回收操作之后，本周市场已提前迎来资金净回笼。

　　对于昨日的资金操作情况，市场人士表示，在1年期央票发行量连续两周保持在千亿规模的背景下，发行利率持续保持平稳，直接反映出央行稳定市场预期的意图。对于债市而言，也在一定程度上冲抵了上周公布的2月CPI数据给市场带来的负面影响。

　　准备金率上调压力减小

　　东海证券最新发布的债市研报指出，在1年期央票发行持续放量的背景下，3月存款准备金率上调压力将大大减小。东海证券认为，如果下半月央行公开市场操作保持目前的趋势，则3月公开市场操作除了实现央行公开市场操作到期资金对冲外，还能够完成对外汇占款增量的对冲，这意味着3月上调存款准备金率的压力将大大减小。与此同时，其他一些机构分析观点也认为，在经过两次准备金率上调的“大手术”之后，未来央行数量回笼手段将更依赖于公开市场。这不仅有利于保持数量调控的灵活性，也将在一定程度上安抚市场情绪。

　　对于春节以后公开市场的动向，中信银行交易员林子君表示，央票利率继续走稳符合市场预期，公开市场中短期风向难以发生显著改变。在发行量保持高位的同时，央票利率短期仍不会改变。与此同时，从二级市场现券交投来看，伴随着股市的低迷，近几个交易日基金机构的买券热情有所升温，银行间市场基金买盘比较多。不过，该市场人士表示，考虑到市场分歧较大，“现在还要再看看”。