认购倍数达到历史少有的2.58倍

　　朱 凯

　　见习记者 朱 凯

　　本报讯 国家开发银行昨日招标的今年第二期金融债获得机构热捧，认购倍数达到历史少有的2.58倍，票面利率落在2.77%，中标利差为52个基点，低于市场预期的55-60个基点区间。分析人士指出，在当前通胀预期强烈、加息时点不断前移的形势下，浮息债具有的防守优势凸显，因此受到市场的追捧。

　　公告显示，本期债券计划发行总量200亿元，基本承销额31.7亿元。最终在433.6亿元的资金追捧下，导致高认购倍率达到2.58倍；随后追加的200亿元额度亦悉数完成。分析人士表示，7年期债券属于中长期品种，从历史上看，认购倍数超过2倍是比较少见的，显示出本期浮息债在当前市场环境下的特有价值。同时考虑到年初新债发行稀少，机构配置需求旺盛，各机构对浮息债的青睐也愈发明显。

　　国信证券固定收益分析师李怀定认为，年初以来发行的两只金融债都获得了较高的认购倍数，本期金融债虽然非固息债，但期限上与前两期债券类似。出于对通胀预期和未来央票收益率上行的考虑，机构目前的投资偏好应该倾向于浮息债，而本期金融债在期限与附息方式上也都符合需求。

　　接受采访的大行交易员也表示，由于受“宽货币、紧信贷”政策的影响，市场流动性仍比较充裕。在此背景下银行的配置压力更大，配债需求也比较迫切。

　　李怀定在研究报告中提出，在消化了近期的利空因素后，市场各期限利率产品收益率基本结束了前期大幅上行的态势，预计短期内盘整的概率较大。浮息债的配置价值较前期继续转好，因此浮息债表现后期应会好于固息债。

　　尽管本期国开行债受到资金的追捧，但昨日的7天质押式回购加权平均利率却较前一日上涨11.17bp达到1.4661%，隔夜利率亦小幅上涨0.1bp至1.0313%。上海某大行债券研究员认为，这反映了短期的资金略微显紧，但可能是缘于本周开始的准备金缴款。按照惯例，银行的缴款将在1月20日后三个工作日内完成，各行可根据自身情况选择具体日期，因此对市场短期资金头寸造成一些影响。对于后续的资金面，该研究员认为，公开市场利率走势很关键，如果后期的正回购利率上行，将带动资金从紧趋势更明显。目前的正回购利率并未随着央票而上升。

　　某城商行交易员告诉记者，随着银行信贷一定程度被收拢，债市资金的流动性将提升，加上年初各类城商行、基金等机构的投资额度重新放开，信用产品一直很火爆。“尽管短端收益率开始往上走，但资金仍是宽松的。”该交易员称。