郭茹 王琳
央票利率的继续持稳促使债券市场重拾信心。昨天,银行间市场有国债、国开债、铁道债集中发行,总量达到874.9亿元,三只新债均获得市场追捧。不过,“追短避长”的倾向仍显示市场对债市长期趋势趋于谨慎。
利率符合预期
昨天上午9点半,财政部首先招标发行今年第26期记账式国债。本期国债期限为7年,原计划发行260亿元,全部进行竞争性招标。招标中吸引的有效认购总量达到460.4亿元,认购倍数为1.77倍,显示该期债较受市场追捧。在市场追捧下,本期国债最终中标利率为3.40%,基本落在市场预期之内,但低于目前二级市场利率水平,表明一级市场热度升温。
10点钟,1年期国开行金融债开始招标。在国债首先招标已分流部分资金的情况下,该期国开债仍吸引了431.7亿元的有效投标量,认购倍数达到了2.16倍,显示市场对于短期债的认购热情高于国债。该期国开债中标利率为2.04%,也基本符合市场预期。
“追短避长”
一股份制银行债券交易员认为,央票利率的企稳使得市场心态短期内趋于稳定,新债发行的受宠表明当前的利率水平也较获市场认可。同时,也显示资金面异常充裕,商业银行面临较大的配置压力。
据统计,从2000年以来7年期国债发行利率平均为3.28%,而目前7年期国债收益率达到3.4%,已高于历史均值。考虑到目前较低的利率水平和物价水平,7年期国债已具有较好的配置价值。而1年期国开债2.04%高出1年期央票1.76%的发行利率近30个基点,对于投资者来说也颇有吸引力。
上海银行债券交易员王宇表示, 7年期品种一直是银行投资盘偏好的品种,因此7年国债应该主要以商业银行投资盘配置为主。而1年期品种在目前市场环境下具有一定的防御型特征,且此次发行规模较大,流动性较好,所以也受到了投资盘和较多交易盘的参与。
相比之下,1年期国开债显然更获市场追捧。分析人士指出,这显示出市场“追短避长”的心态,由于经济复苏、CPI转正将是大势所趋,长期利率的上升将不可避免,所以市场对于债市长期趋势仍持谨慎心态。
铁道债亦受追捧
此外,当天下午铁道部发行的200亿元2009年第二期铁道债也再受追捧,再度彰显出市场资金面的充裕以及债市短暂的企稳之势。
其中,10年期品种发行利率为4.70%,15年期品种为4.95%,位于此前利率区间的中间位置,两期品种所获认购倍数分别为2.22倍和2.19倍,发行热度明显高于一期铁道债。
9月份铁道部发行的一期铁道债受到冷落,所获认购倍数仅为1.2倍和1.09倍。
分析人士指出,来自保险机构和国有大行的配置性需求应是铁道债主要的需求方。