记者 莫莉

　　随着全球经济衰退步入尾声，相比发达国家，新兴市场的经济复苏表现得更为迅速和强劲，新兴市场国家的主权债券随之也成为投资者眼中的“香饽饽”。数据显示，目前新兴市场国家主权债券已经连续三个季度走高，而亚洲最大的主权债务基金预计，随着经济复苏对政府融资构成支撑，巴西和印尼债券将继续走高。

　　全球金融危机的爆发和蔓延曾一度使得投资者规避其他国家主权债券，转而投资于美国国债，但目前随着信贷市场趋于缓和，投资者对风险较高债券的需求明显增加。摩根大通的新兴市场主权债券指数显示，目前发展中国家债券与美国国债之间的收益率之差下滑至3.35个百分点，此数据曾在去年10月24日达到8.65个百分点，为7年来的高点。该收益率之差在今年6月30日为4.2个百分点，摩根大通预计其将在未来6个月中缩小至2.85个百分点。

　　“我们预计，第四季度市场对于该新兴经济体的高收益资产的需求将继续获得支撑。”有经济学家表示，毕竟在金融危机之后，新兴市场经济体的经济反弹较为有力。巴西、印尼和斯里兰卡将出现由本地需求拉动的经济增长。“当前的经济数据已经对投资者表明，新兴市场经济体更具活力。”某金融机构驻伦敦投资专家欧内斯特·托尼表示，随着资金大幅流入，市场对新兴经济体主权债券的需求依然具有动能。他继续看好委内瑞拉、阿根廷和秘鲁债券。另据研究机构EPFR Global公布的数据，从6月30日至9月23日，投资于新兴市场债券的基金达到32亿美元，这是3年来的最好表现。

　　在新兴经济体主权债券备受追捧的背后，是国际评级机构对新兴经济体主权债券信用评级的不断调高。国际货币基金组织(IMF)7月8日预计，发展中国家2010年GDP增长将上扬4.7%，而今年GDP增长预计将为1.5%。与之相对照的是，IMF预计发达国家在2009年下滑3.8%之后，2010年仅将增长0.6%。在将巴西主权债券信用评级升至“投资级”之后，9月28日穆迪又调高了玻利维亚主权债券信用评级。资料显示，由于新兴经济体更早显示出成功抵御金融危机的迹象，国际评级机构早在数月前就上调其主权债券评级。例如，标准普尔在8月就把巴基斯坦的主权债券信用调至更高级别；穆迪在7月23日和9月16日分别调高了印尼和菲律宾的评级。

　　瑞信集团9月25日预计，在未来3至5年期间，亚洲国家主权评级将上升两个以上的级别。不过，穆迪驻新加坡副总裁托马斯·白恩表示，对于那些经济增长处于“不确定”之中、而其政府财政状况看上去健康的新兴经济体而言，其获得更高评级的概率将较为有限。也即总体而言，拉丁美洲和亚洲不少国家评级将上升，但中东欧一些国家依然面临着评级压力。立陶宛二季度GDP年比下滑20.2%，穆迪在9月29日将其主权债券信用评级从A3下调至负面的Baa1。不过，尽管巴西二季度GDP也下滑1.2%，但穆迪对其主权债券信用评级却依然保持着正面的Baa3。

　　标准普尔28日也表示，考虑到新兴经济体经济复苏依然保持疲弱而政府赤字却在拾阶而上，新兴国家的主权债券信用评级也面临不少压力。苏格兰皇家银行驻伦敦、东欧和非洲研究主管锑姆·阿什表示，那些有着最疲弱增长前景的国家评级将容易被降调，比如波罗的海和巴尔干半岛国家，然而波兰、土耳其、南非的经济环境则较好一些。

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