□长江证券 斯竹

　　19日招标发行的7年期国债中标利率为3.17%，加权利率为3.21%，略低于市场预期，投标倍数1.68倍。中标结果公布后，据悉部分承销机构对中标量进行了抛售，在一级半市场3.18%返手续费的水平有数笔成交。但总体看市场并不缺乏接盘，买家较前一交易日亦略有增加。

　　受一级招标影响，中长端国债收益率曲线略有下移，5年期国债、政策性金债出现双边卖价被点。此外，2年附近政策性金融债及央票成交较为活跃，此期限收益率出现1BP-2BP的微幅下移，超短券买盘积极，主要原因依然是流动性配置需求驱动，还有就是由于近来股市持续暴跌影响，部分基金资金回流用于购买2年内央票和短融等。

　　二级市场具体交投来看：央票二级市场交投活跃，买卖盘互现，成交依然以两年期品种为主，收益率相对稳定。短期品种依然需求旺盛，而供给较前几日而言有所增加，两个月的08央票114成交于1.2%；1年半的08央票14下行1BP成交于2.0723%；1.6年的08央票35下行2BP，收于2.09%；2年期的08央票62下行2bp，在2.15%-2.16%均有成交。国债方面，待偿期接近2年的08国债11在双边卖价1.66%被点；待偿期5年的07国债14下行4bp，收于2.83%附近；7年期的09国债17在双边卖价3.2%被点，收于3.21%；剩余9年多的08国债25在双边卖价3.515%-3.51%皆被点；10年期国债09国债16在3.48%有成交。金融债方面，2年半的08国开21收盘前在双边卖价2.51%被点；6年多的08农发19在3.5%有成交，收益率总体变化不大。

　　信用产品方面，短融市场交投依然比较活跃，各期限券种均有买盘出现，成交利率较18日基本持平。待偿期0.5年的AAA短融09天津港CP01成交于2.08%，待偿期为8天的08武钢CP01在1.6%有成交。

　　周三短期资金面仍呈现宽松态势，质押式回购总体成交量2161亿，较前一交易日基本持平；质押式回购加权总利率1.15%，较前一交易日微跌3BP。受需求减少影响，短期资金利率继续稳定回落，隔夜回购加权利率小幅收跌4BP至1.107%的低位；7天质押式回购持平于1.284%；14天质押式回购下行26BP，大跌至1.287%；21天质押式回购上行7bp，收于1.6%。除1Mshibor外，长期品种shibor报价利率仍继续微幅上涨。预计近期短期利率可能呈现小幅盘整。