□民生银行 林胜蓝

　　自上周四开始，债券市场买盘有所增加，债市收益率有所下行，收益率下行幅度较明显的债券品种为长期国债、金融债以及2年期央票。本周则延续了收益率的下行趋势，收益率下行幅度较大的为短期品种。综合来看，自上周四开始的收益率下行主要有几个原因：7月份新增信贷数据有较大幅度下降；股市连续多日收阴，相信部分资金由股市转移；第三季度将有大量短期票据到期；周二公布多项7月份宏观经济数据都较预期为差；本周二发行1年期央票利率仅较上周上行2BP。7月份新增信贷规模有所下降、三季度大量短期票据到期及部分资金由股市转移等因素保证了债券市场资金面有足够充裕流动性支持债券市场收益率的下行；而本周二1年期央票发行利率上行幅度有所放缓，或许证明央行近期短端利率调整临近尾声、基本到位；7月份宏观经济数据较预期较差则反映出之前对市场有过度乐观情绪，在数据公布后，对中长期债券将有一定支撑作用。在几方面因素的共同推动下，近期债券市场收益率有望进一步下行。

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