南方日报 黄倩蔚

　　央行日前“动态微调”的表态、一个月以来连续不断走高的央票利率以及最近股票市场的调整跌宕、银行理财产品的新规则……众多的因素构成了综合的推手，一边推高了债券和货币型银行理财产品的收益，一边提高了其对投资者和发行银行的吸引力。

　　上周债券和货币市场类理财产品发行数继续成为市场的主体，发行数为44款，市场占比近50%。其中，人民币债券和货币市场类理财产品发行数为30款，外币债券和货币市场类理财产品发行数为14款。

　　央行动态调整推高货币市场利率

　　短短一个多月时间，一年期和三个月央票中标利率上涨超过23个基点。另外，市场正回购利率同样有所上升。

　　央行上周发布了《中国货币政策执行报告(2009年第二季度)》，在报告中提及下一阶段央行将“继续落实适度宽松的货币政策，根据国内外经济走势和价格变化，注重运用市场化手段进行动态微调”，这是央行首次表示微调货币政策。市场人士分析，央行运用市场化的手段将首选公开市场操作，控制流动性和调整货币市场利率。

　　自央行7月重启1年期央行票据发行以来，近期票据收益率持续上升。央行于上周二和周四又分别以价格招标的方式，发行了180亿元一年期和750亿三个月央票，中标利率分别高达1.7297%和1.2876%。这是从年期央票自7月9日恢复发行以来，中标利率连续第五周上行。短短一个多月时间，一年期和三个月央票中标利率上涨超过23个基点。另外，市场正回购利率同样有所上升。

　　“央行市场化动态调整政策将可能带动货币市场利率的走升，货币利率的上升将逐渐带动债券和货币市场类理财产品的收益水平的上跳。”普益财富研究员张星表示。

　　银行上调预期收益，部分产品现交易性机会

　　工行自7月29日以来，连续对7款固定期限超短期人民币理财产品的收益率进行上调。

　　据了解，由于债券和货币市场收益率上升，近期包括中行、工行在内的多家银行也宣布上调与货币和债券市场相关的理财产品收益率，其中，中国银行日前发布公告称，因近期货币和债券市场收益率变化，自2009年7月30日起将“中银货币理财计划之日积月累”产品的预期年化投资收益率由 1.38%调整为1.58%。

　　而工行更是自7月29日以来，连续对7款固定期限超短期人民币理财产品的收益率进行上调。其公告表示，“由于近期理财市场投资品收益率有所上升，根据产品说明书‘银行根据存款利率和市场投资品收益率变动及资金运作情况不定期调整预期最高年化收益率’的约定”，工行上调某些相关理财产品的收益率。其中，两周滚动型“灵通快线”固定期限超短期个人人民币理财产品的预期最高年化收益率由1.52%调整为1.62%，四周滚动型益率由1.60% 调整为1.70%。此外，工行还调整了针对不同客户群体的相关产品预期收益率。

　　中国银行全球金融市场部交易中心张荣峰表示，交易所债券近期迎来较好的投资机会，股票市场风险积累较大，此时跷跷板效应将逐步显现。目前部分避险资金已经开始进入银行间债券市场，债市短期反弹行情或将形成。

　　但是张星也指出，随着经济基础的逐步稳固和商品价格的上升，后期的通货膨胀的预期也将逐渐增强，但是预计短期内央行将不会大动作地调整利率，除非物价上涨过快。

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　　信贷类产品也将迎来较大机会

　　此外，随着央行微调货币政策的呼声渐高，不少业内人士认为，贷款类理财产品也存在稳定的市场空间。普益财富研究总监李要深指出，由于银监会禁止银行理财产品资金参与二级市场股市投资，并建议发行固定收益类的稳健产品，银行理财产品投资需要出口，而投入信贷正是银行的老本行。同时，市场对信贷方面理财产品也确实存在着大量需求，加上下半年央行还有可能逐步收紧银行资金，多方面因素决定了下半年信贷理财产品会成为一个重要方向。

　　信贷资产类理财产品发行也不甘落后，上周共发行33款，持续保持每周发行数在30款以上。同时，信贷类产品的收益率亦较一般固定收益类产品有吸引力。近期发行的三个月期债券类产品平均年化收益率为2%，同期限信贷类产品更达到2.3%。

　　此外，目前有部分投资者选择在某个阶段持币观望，再配合进行适当的股票操作。而短期货币类理财产品可以提高资金的使用效率，正符合了投资者的需求。据普益财富不完全统计，本周发行的6个月(含)以下的理财短期理财产品共有80款，市场占比近90%。

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