⊙本报记者 杨晶

　　自券商资产管理业务获准可进入银行间债市已半个月时间，虽然投资品种范围将有所拓宽，但在IPO逐步提速、股市估值高企、债市部分投资机会隐现的综合背景下，券商资产管理业务对此时介入银行间债市的热情并不一致。

　　国泰君安证券资产管理部的一位人士告诉记者，旗下的一只货币型集合理财产品已具有介入银行间债市的资格，考虑到三季度市场仍有震荡上行空间，另一只非限定性产品目前暂不打算开立债券账户。

　　而广发证券资产管理部一位人士称，虽然旗下产品主要投资方向都是股票市场，但考虑到对债市部分投资机会的看好，以及准备拓展在固定收益投资市场的发展，目前旗下的部分权益类投资的集合理财也已经递交了债券账户设立的申请，并且还安排了部分员工专门对银行间债市进行研究。部分追求稳定收益的定向理财账户也申请了账户。

　　此前不久，央行发布公告，自7月16日起，证券公司开展资产管理业务，将可在全国银行间债券市场开立债券账户，业界普遍拍手叫好。

　　一致“叫好”并不一定马上“叫座”。债市近期一度低迷，IPO的重启又恢复了“打新”这条收益渠道，不少限定性集合理财产品今年以来不断减持债券类品种，参与了同期股市的反弹，减少了债市调整带来负面影响，不少产品的净值不降反增。在今年中期的投资展望中，多位集合理财投资经理还表示整体看淡三季度债市投资机会。

　　值得注意的是，伴随7月以来股市加速反弹，高企的估值也促发了市场资金投资方向的转变。上述一位资管人士指出，下半年股市存在小于2008年的系统性风险。另一位同业人士指出，目前股指已处于高位，板块轮动也比较快，不能再延续上半年全面布局跟随市场上涨的投资策略。

　　通胀预期透支后可能的修正，也影响着市场的投资方向。申银万国证券在最新发布的策略报告中指出，未来通胀预期进一步上升的可能性并不是很大，包括债券在内的各类资产对通胀预期已有所透支，市场需要警惕通胀预期修正对资产的影响。债券资产调整已经较为充分，通胀预期未来向下修正的空间将带来债券市场机会。

　　申银万国证券还指出，目前中长期国债收益率和贷款相比已经具有优势，机构有动力加大债券的配置力度。8月份债市会止跌企稳，随着公开市场利率的稳定，债市会出现小幅的反弹，在三季度末，债市将可能迎来较大的投资机会。

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