□本报记者 王辉 上海报道

　　农业发展银行27日在银行间市场招标发行了120亿元五年期浮息金融债，发行情况显示，本期利率基准为3月期Shibor的浮息债，中标利差为25个基点，落在市场此前20-25个基点的预测区间之内。市场人士表示，通胀预期的升温使得本期金融债获得市场青睐，机构风险回避情绪较为显著。不过值得注意的是，当前多数机构观点仍认为，年内央行加息可能性不大。

　　认购倍率达1.96倍

　　昨日上午招标发行的金融债为09年农发行第十一期金融债券，采用利率招投标方式发行的5年期浮动利率(附息)债券，债券利率基准为上海银行间同业拆放利率(Shibor)，发行量120亿元，每季度付息一次。缴款日和起息日为2009年7月30日，兑付日为2014年7月30 日。发行情况显示，本期总量为120亿元的金融债最终获得235.4亿元有效资金参与认购，对应认购倍数1.96倍，这在近两个月的新债发行中已属较高的认购倍率，略低于22日发行的10年期固息国债的1.97倍。在利差方面，中债收益率数据显示，7月24日(上周五)5年期Shibor浮息债利差为28基点，本期浮息债中标利差25个基点要低于二级市场水平。

　　对于本期金融债的投标结果，分析人士表示，3月期Shibor目前已处于历史低位，已有被低估的迹象，未来上行概率明显大于下行概率，这在很大程度上提高了本期浮息债的配置优势。上海一位参与认购的券商交易员表示，通胀预期正逐步成为市场共识，浮息债受到机构青睐也完全在情理之中，此外，由于本期债券的付息频率为每季度一次，这也提升了其作为浮息债的“浮息”优势，即未来利率上升后，本期金融债票面利率的反应将更为灵敏，相应收益率也更为合算。

　　市场风险回避情绪上升

　　近期由于IPO、定向央票等利空消息的影响，固息利率债市场上演深度下跌的行情，市场人士表示，由于投资者对通胀忧虑加深，资金对浮动利率品种配置需求旺盛，对于固息债、短期债券品种的风险回避情绪则显著上升。

　　东海证券分析师李鑫表示，浮息债配置价值主要体现在其对利率风险的规避上，以资金成本为定价基准的浮息债，可以在不断变化的利率环境里为投资者带来稳定的收益流。本次招标的浮息债基准利率为3月期Shibor，相对于定存利率而言，Shibor有着更为市场化的优势，而3月期Shibor由于其期限的特性，其更多的体现了市场对于宏观经济走势的判断，这也在另一个角度上提升了本期金融债的吸引力。此前财政部22日在银行间市场招标发行的一期10年期长期国债发行结果，也同样显示出机构对长期品种的需求依然十分旺盛。分析人士表示，由于对未来利率环境不确定性的担忧，市场的风险回避情绪未来可能将持续上升。在此期间，长债、浮息债等新债预计也将成为机构的首选配置。

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