预计今日发行的年内首只15年期国债中标利率落于3.6%-3.65%

　　证券时报记者 高 璐

　　今日将发行年内第一只15年期国债，这也是4月中旬以来首次发行10年以上国债，分析人士认为，本期国债招标结果将反映当前投资者对长债的认可程度，对债市走向做进一步的指引。

　　根据第一创业固定收益研究组统计，今年以来10年期以上非关键期限国债仅发行两只，分别为20年和30年期，本期15年期国债是今年以来首次发行，长债供给并不密集。但这样的情况将在6月份以后出现转变。根据财政部公布的发债计划，6月份共有四期中长国债发行，分别为5年、7年、10年、15年，若每期的发行量按260亿测算，6月份将累计发行中长期国债1040亿。

　　除去供给压力以外，即将公布的5月份经济数据预期和IPO即将重启均使得市场投资者对于长债态度谨慎。一位城商行债券研究员告诉记者，近期市场预期5月份信贷增长超6000亿，这都给了市场很大的想象空间。受此影响，自上周以来，以国债为首的债市调整仍在继续，其中又以10年期国债的调整幅度最深。“在这样的市场环境下，至少是我本人很难乐观，”交易员补充道。

　　但南京银行研究报告也指出，从1-4月份的发行结构看，供给以中短期债券为主，本月四期中长期国债期限均属商业银行配置券种，而前期这类期限债券供给相对偏少，再加上资金面的支撑，因此后续中长期国债供给压力对本期国债投标暂时不会有明显影响。该机构认为，从投资价值来看，超长期国债由于横跨2到3个经济周期，受预期因素干扰相对较小，而目前在资金面宽裕情况下，投资超长期债可以有效缓解投资压力。此外，从绝对收益率来看，目前超长期国债比2007年升息前高，而从相对收益来看，超长期国债比同期发行AAA级信用产品的税后收益高。预计本期国债对于银行仍具有一定的吸引力。而参考二级市场情况，剩余期限在14.5年的080023市场表现活跃，双边报买、报卖收益率分别在3.70%和3.62%左右。市场预计本期国债中标利率落于3.6%-3.65%之间。

　　一位来自保险机构的研究员坦言，本期国债招标的结果不仅仅反映当前市场环境下机构对长债的认可程度，还将显示出投资者对后市的预期。他预计，若本期国债最终招标结果持平或好于预期，则本次债市调整有望告一段落；但若招标结果显示机构需求不足，则债市调整局面有望进一步延续。

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