央行公开市场操作由净回笼转变为净投放

　　4月底以来，央行公开市场操作出现微妙变化：由净回笼转变为净投放，市场开始趋向宽松。这为股市债市提供了流动性支撑。

　　银行体系流动性局面变化

　　中国人民银行日前发布的一季度货币政策执行报告显示，截至3月末，金融机构超储率为2.28%，与去年底的5.11%相比，大幅下降了2.83个百分点。

　　超额存款准备金率，是商业银行保有的超过法定准备金的准备金与存款总额之比，超额准备金的存在相应减少了银行创造派生存款的能力。我国一季度超额存款准备金率的下降，表明伴随着一季度信贷的高速增长，银行体系流动性的过度宽松的局面在发生变化。

　　在不同类别的银行中，股份制银行和农村信用社资金规模较国有商业银行和政策性银行小，因此从央行抽出超额存款准备金的意愿更强，这从一季度股份制银行和农信社超额存款准备金分别下降5.24个和5.54个百分点可以看出。

　　资金面有望维持宽裕

　　4月底以来，央行公开市场操作出现微妙变化：由净回笼转变为净投放。本周央行向市场净投放330亿元资金，比上周多投放160亿元。

　　反观4月份，央行从月初起即不断加大资金回笼力度，实现连续三周净回笼。同时，央行还在公开市场大量操作91天正回购。

　　分析人士认为，公开市场操作手法出现反向微调与当前银行体系的流动性状况有着密切的关系，超额准备金率下降意味着银行体系资金过度宽松的局面有变化，为了满足经济增长的需要，央行进一步向市场投放资金。

　　在一季度货币政策执行报告中，央行表示将继续保持银行体系流动性充裕，同时，要进一步观察经济金融形势发展和政策效应，灵活运用多种货币政策工具，调节市场资金供求，这意味着“宽松”仍是二季度货币环境的主基调。

　　股市债市具有流动性支撑

　　宽松的资金面推动了实体经济的复苏，国海证券固定收益分析师陈亮指出，从近期已公布数据看，虽然一季度GDP增速继续放缓，但降幅趋缓，且4月份采购经理指数(PMI)继续回升，3月份投资和消费继续保持快速增长，进出口同比跌幅趋缓，环比增长更为可观，这一系列指标预示着我国经济正逐步回暖。

　　资本市场作为宏观经济的“晴雨表”，宏观经济未来的走向将通过资本市场提前反映。与此同时，在众多决定股票市场走势的因素当中，充裕的流动性将为其提供重要支撑。

　　陈亮预计，随着银行资本金的上升，可用于债券投资的资金增加，近期银行对债券的配置力度有所增强，债券市场出现了一定的回暖，后期资金面仍将是支撑债市的主要因素。

　　(新华社记者 陶俊洁 赵晓辉)

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。