韩晓东

　　针对地方债发行的积极影响及问题，中国证券报记者采访了银河证券首席经济学家左小蕾，以及国家信息中心经济预测部发展战略处处长高辉清。

　　专家认为，地方债对拉动地方经济和缓解财力紧张起到一定作用，地方债发行重在对实体经济增长产生实效，其收益应略高于国债。

　　中国证券报：发行地方债对于缓解地方财力紧张，促进地方经济发展有什么样的意义？

　　左小蕾：地方债尽管纳入地方预算管理，但由于是中央代发，在债务风险上和国债是相同的。由于今年地方债的发行规模不是很大，因此对地方资金和经济发展虽然会起到一定积极作用，但肯定解决不了所有问题。当前出台的种种扩张性政策更重要的是要拉动民间投资，仅凭政府投资不能解决所有问题。

　　高辉清：由于2000亿元的发行规模并不很大，今年发行的地方债更多体现为一种试点作用。未来几年地方投资计划甚至达到18万亿元，这个规模是很大的。即使按照4万亿投资来看，中央政府投资为11800亿元，地方政府资金配套应在1：1至1：3左右，2000亿元地方债肯定不能完全解决地方政府投资资金问题，但地方债体现了一种制度上的突破意义。

　　中国证券报：如何进一步完善地方债制度？地方债会一直发行下去吗？

　　高辉清：当前地方债发行出现“破发”，交易量低等现象，一方面是由于当前国债发行规模同样较大，很多人更愿意买国债。另一方面是目前不少人疑虑市场是否持续扩大，兑换交易是否便捷，这需要一个宣传和了解的过程。我认为尽管地方债的风险很低，但收益率比国债还是应该略高一些。

　　左小蕾：目前地方债的收益率偏低事实上并不影响地方债的发行，重要的是发出去的地方债可以对实体经济投资起到作用，并产生效果，改变公众对宏观经济预期的看法，这样地方债的收益率自然将逐步回升。未来地方债应该会一直发下去的，没有停下来的理由，同时地方债的相应制度也将不断完善。

　　中国证券报：如何进一步落实积极财政政策？

　　高辉清：这需要把地方和中央纳入全国一盘棋来考虑。在经济下行周期，财政上不应考虑怎么增收，而是应考虑如何优化支出结构。力求国家信用透支达到最好效果，使宏观经济能尽快、可持续地保持增长。比如继续推进减税，出台更多惠及“三农”的措施等等。

　　左小蕾：继续落实积极的财政政策，首先应把先前出台的财政措施完善到位。比如结构性减税还没结束，落实占GDP3%的财政赤字也将继续发行国债。4万亿元投资的刺激规模已经不小，当前不应一味扩大财政赤字，而应完善先前政策的配套措施，检查落实情况并努力扩大乘数效应。如果未来继续出台新的刺激措施的话，最重要的是拉动民间投资，或更多地制造就业岗位。(韩晓东)

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