企业债井喷天时地利中小券商顺势崛起

http://www.sina.com.cn 2009年04月08日 02:08 第一财经日报

　　冉学东

　　一季度的金融市场为企业债的发行提供了良机，企业债发行量创历史纪录，券商主承销的额度也产生了比较大的分化，一些中小券商在这块市场取得了不菲的成绩。

　　据Wind统计，截至今年3月31日，一共46只企业债券发行，其中包括40只地方企业债和6家央企债，总共发了660多亿，而去年一季度才发行6只，一共筹集资金219亿元。从融资额来看，今年一季度比去年同期大概增加三倍。

　　在过去的一季度，IPO市场仍然惨淡，企业债是券商承销的唯一亮点，是各家券商激烈争夺的业务板块。然而从今年一季度企业债承销状况一改往年由大券商独霸江湖的局面，中小券商顺势崛起。一季度主承销量名列前茅的是华林证券，其承销量达80亿元，还有中银国际、国泰君安、中投证券、国家开发银行、瑞信证券和财富证券等。

　　一季度的企业债市场真可谓正逢天时地利人和。由于去年年末大幅度降息，收益率大幅下行，导致国债、金融债，收益率被压到一个很低的位置，投资价值很低，去年12月份信贷大量投放，基金等企业债投资机构开始大量出货。与此同时，在国家大力刺激经济的形势下，发改委加快了企业债核准速度。相对于国债等，企业债收益率非常诱人，满足了机构配置需求，大家投资信用产品的积极性很高，因此二三月份信用产品市场极其活跃。

　　自从企业债发行取消银行担保之后，企业债发行的市场出现繁荣局面，发行方案也是五花八门，企业债定价也出现各种不同的定价结果。其中在资产抵押的类别中就包括矿产抵押、土地抵押等，由第三方担保的就包括一般的企业担保，有些是政府的隐性担保，由于各地方政府的财力不同，即使同样评级、同样期限的，定价也不一样，有发7%点多的，也有发5%点多的，还有发3%点多的。

　　知情人士透露，企业债市场发行的火爆状况估计还将在二季度持续，因为在发改委排队审批的企业非常多，他们的发行额度一般都是好几百亿以上，今年估计将可能大幅增加。

　　不过，随着发行的火爆，债券收益率已经上行，其投资价值已经弱化，而且随着股市的转好，基金保险等企业债投资大户，可能将增加股票的仓位，这无疑对企业债的需求有一定冲击。

　　今年一季度部分企业债发行情况

　　证券代码证券简称发行公告日实际发行总额[(亿元) 主承销商

　　122985.SH 09浙能债 2009-02-19 47 华林证券

　　098014.IB 09浙能债 2009-02-19 47 华林证券

　　111050.SZ 09华菱债 2009-02-13 30 财富证券

　　098008.IB 09华菱债 2009-02-13 30 财富证券

　　122983.SH 09南钢联 2009-02-25 25 南京证券，德邦证券

　　098016.IB 09南钢联债 2009-02-25 25 南京证券，德邦证券

　　098001.IB 09中化工债 2009-01-06 23 国家开发银行

　　098019.IB 09渝地产债 2009-03-02 23 南京证券，中信建投证券