□海通证券 张 崎

　　昨天国债市场继续回升，上证国债指数收盘报120.94点，微涨0.03点；成交8.54亿元，同比略有萎缩。沪市49家上市国债约3成当天有成交，其中上涨约占3成，下跌的逾两成，有2家持平，其余皆没有交易。市场交易主要集中于中短期债010308、存续期都不足7个月的010210和009908，三者成交金额合计约占全天国债总成交金额的近6成。

　　企业债表现不俗，“122”打头的公司债券和“126”开头的分离债普遍收涨；“110”打头的可转债受股票波动影响涨跌互现，笔者前期推荐过的南山转债，因公告董事会下调转股价格决议大幅走高，该券去年11月以来最大涨幅逾40%。

　　近期国债市场略有回升，可能与股市回落后基金套现资金部分分流债市有关。不过目前长期、中期和短期国债收益率水平，依然明显低于近似期限的储蓄存款利率，后市上涨空间有限。综合各方面情况看，存续期4-5年的公司债，仍是今年固定收益类品种中较好的配置选择，目前多数品种税后实际收益率在5%左右，与当前5年期存款利率3.6%的水平相比仍有优势，预计未来在减息周期中还有一定空间。