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　　债市调整幅度大大超出了市场主流预期

　　⊙本报记者 秦媛娜

　　虽然去年12月的信贷和货币数据给了债券市场不小的打击，但是可能马上又会有新的正面力量赶到对其形成支撑。昨日债市开始传闻去年12月的物价数据低于2%，连续第7个月下行。

　　一个被广为流传的版本是去年12月的CPI同比增速为1.2%，与11月的2.4%相比继续大幅下行，也是连续第7个月走低。这或许意味着，之前债市因为信贷数据而揪起的心绪可以稍许舒缓一下。

　　上周央行公布12月的金融统计数据后，曾给债券市场带来了较大的负面冲击。因为数据显示全年最后一个月信贷和货币供应量数据均明显反弹，其中信贷新增额度更是高达7718亿元，创下2006年以来的新高。

　　一时间，部分认为经济可能呈现“V”型反转的预期开始出现，理由是政府出台的经济刺激方案开始起效。受此影响，中长期债券受到了重大冲击，自本月初以来，5年、10年期固定利率国债的收益率均上行了约50个基点。

　　但是也有分析人士称，“并非新的数据太好，而是之前我们预期得太差。”去年降息周期开始之后，对于经济走势的预期就出现了很多悲观的观点，但是去年12月数据的出台又让这种观点产生了些许修正，部分投资者心理上产生了变化。有银行分析师指出，虽然从某些数据、特别是微观数据来看，经济有复苏信息，但是下行周期显然难以如此快速地结束。

　　事实证明，更多的债券投资者还是倾向于认为经济增速并未见底，而是将继续下行。反应在细节指标上，1.2%的CPI同比增速也还不算最低，一季度可能还会看到负增长。

　　而类似去年的暴涨行情不会出现也是一致的判断。分析人士认为，CPI同比增速的下降充其量只能是帮助债券市场结束近期的下跌走势，成为支撑因素，称其为利好因素还有些牵强。

　　今日，还有更加重要的数据将帮助债券市场继续明朗未来的路线。国家统计局将介绍2008年经济运行情况，2008年第四季度和全年的GDP增速等重要数据均将发布，这可能会该债市带来更加清晰的信号。目前业内人士预计去年第四季度GDP增速预计在6.4%至6.6%之间，全年增速超过9%没有悬念。

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