陈天翔

　　“目前在债券市场存在一种矛盾观点。”全球著名投资机构德盛安联旗下的投资平台RCM亚太区首席执行官Mark Konyn日前对《第一财经日报》表示，“美国政府债券价格的强劲反弹在某种程度上是自己促成的。由于越来越多的投资者为寻求金融风暴避风港而投资美国国债，导致美国国债价格上升，从而吸引更多资金进入，并因此延长了本轮反弹。另外，美联储表示要购买长期国债也支撑了美国国债市场。结果，20年期国债成交的收益率为2.82%，而10年期国债成交的收益率为2.4%，低于去年11月的3.85%。基于此，并考虑到在经济周期下一阶段增长将放缓，因此低利率仍将继续实行。要想找到进一步投资美国国债的理由越来越困难了。”

　　Mark Konyn表示，一旦促使收益提高的投资情绪发生逆转，则持有美国债券的资金风险将令人担忧。“只要市场上出现任何这一类逆转，就有可能引发债市其他板块的重新配置。如果全球投资者不再支撑美国国债市场，又继续看好亚洲主要中央银行的话，就可能会触发这种逆转。”

　　不过，Mark Konyn同时指出，由于收益率差价的关系，债券投资者主张应优先选择企业债券而不选择股票。美国的高收益率投资等级债券有望获得与股票收益相关联的回报。

　　“看涨这一板块的人认为，股市回报很可能会随收入的增加和分红情况而变化，当公司面临利润压力且整体经济持续衰退时股市回报就会减少。尽管近期资金回流亚洲股票说明一条更加多样化的途径正在酝酿当中，但是这些投资者将低企业违约率与当前的债券利差相比，进一步证明企业债券市场对于政府债务和股票而言具有吸引力。”上述人士分析认为，以更加优化的股票和更高收益的债券组合逐步修复风险敞口，同时减少国债似乎是这个周期当前比较明智的方法。

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